20161128-东兴证券-信用债违约专题报告之二_企业破产清算三部曲_27页_1mb

企业破产清算三部曲总结

核心内容概述

企业破产清算、破产重整与破产和解是企业破产制度的三大程序，分别对应企业无法继续经营、尚有挽救希望及通过债务减免缓解债务负担三种不同情形。本文围绕这三种程序展开，分析其法律目标、启动主体、适用条件及程序转化机制，并结合2016年典型案例，探讨破产重整与清算的实践过程及影响。

主要观点

• 破产程序的三大程序：破产清算、破产重整与破产和解，三者在法律目标、启动条件及程序上存在显著差异。
• 破产重整：具有挽救企业的功能，适用于有再生希望的企业，通过债务调整与业务重组实现企业再生。
• 破产和解：是债权人与债务人之间达成的债务减免协议，有助于缓解债务压力，为债务人提供再建机会。
• 破产清算：是企业无法挽救时的最终处理方式，通过变卖企业资产并公平分配，终结企业法律主体资格。
• 程序之间的关系：破产清算程序具有“清算前置”特征，和解与重整程序可向清算转化，但二者之间不相互转化。
• 2016年信用债违约与破产案例：这一年是信用债市场的重要转折点，多起企业进入破产重整或清算程序，如广西有色、东北特钢、江西赛维、云南煤化、保定天威等。

关键信息

1. 破产程序的启动与转化

• 破产清算程序启动途径：

  • 债务人或债权人申请；
  • 从和解或重整程序转换而来。

• 破产和解与重整程序转化：

  • 和解与重整程序可以转化为破产清算程序；
  • 和解与重整程序之间不转化。

• 破产重整启动条件：

  • 债务人或债权人提出申请；
  • 债务人或持有注册资本1/10以上的出资人可提出重整转换申请；
  • 金融机构破产或有破产可能时，国务院金融监管机构也可提出。

2. 破产程序的法律目标与执行

• 破产清算：

  • 法律目标：清理债务、公平分配资产；
  • 执行流程：成立清算组、债权申报、财产变价、清偿顺序确定、程序终结。

• 破产和解：

  • 法律目标：避免破产宣告，通过债务减免和延缓履行，缓解债务压力；
  • 执行方式：债务人与债权人达成协议，经法院认可后具有同等效力。

• 破产重整：

  • 法律目标：挽救企业，实现再生；
  • 执行方式：由债务人或管理人制作重整计划草案，经债权人会议表决通过，由法院裁定执行；
  • 重整计划草案需满足清偿比例不低于破产清算程序中的比例、公平对待各方等条件。

3. 破产程序的执行机制

• 破产重整程序：

  • 重整计划草案需在6个月内提出，可延长3个月；
  • 若未通过且未被强制批准，或债务人未执行，法院可裁定终止重整程序并宣告破产。

• 破产清算程序：

  • 破产费用优先拨付；
  • 清偿顺序：职工工资及补偿金 → 社会保险费用及税款 → 普通破产债权；
  • 程序终结需经法院裁定并完成资产分配。

• 破产程序的溯及效应：

  • 重整程序对债务人受理前6个月内、12个月内相关行为具有追溯效力；
  • 可撤销行为包括无偿转让、低价交易、担保物权的不当行使等。

4. 2016年典型案例

• 广西有色：

  • 企业因连续亏损、资不抵债进入破产清算；
  • 债券违约事件频发，最终被宣告破产；
  • 债权人对资产估值存在争议，清偿顺序按法律规定执行。

• 东北特钢：

  • 作为“违约之王”，连续九次违约，总违约金额达57.7亿元；
  • 债务以金融债务为主，资产负债率超过100%；
  • 进入破产重整程序，试图通过债务重组恢复经营能力。

• 江西赛维：

  • 地方政府主导破产重整，通过引入战略投资者缓解债务压力；
  • 债务重组后，企业可能实现恢复运营。

• 云南煤化：

  • 采用母子公司联合重整模式；
  • 通过债务重组和资产整合，缓解债务压力。

• 保定天威：

  • 涉嫌被逃废债，进入破产重整程序；
  • 重整过程中，政府未直接参与，由律师事务所担任管理人。

破产程序的比较

企业破产法背景

• 《中华人民共和国企业破产法》于2007年6月1日实施，是基于多年立法实践而形成的重要法律制度；
• 借鉴了英美法系的破产重整制度，同时保留了大陆法系的破产管理人制度；
• 重整程序具有溯及效应，对债务人行为进行法律追溯，以防止恶意逃债。

总结

企业破产清算三部曲体现了破产法在保护债权人利益与挽救债务人之间的平衡。破产重整与和解作为预防性程序，为困境企业提供了重生机会；而破产清算作为最终处理方式，确保债务公平清偿。2016年信用债市场出现大量违约与破产案例，反映出企业债务管理与经营风险的集中爆发，也展示了破产制度在市场出清与经济结构调整中的重要作用。