东方金诚-2021绿色债券回顾与展望-16页_3mb

碳中和政策暖风频吹，绿色债券乘风起势

一、2021年我国绿色债券市场回顾

1. 发行数量及规模强劲提升，碳中和债券表现突出

• 2021年境内“贴标”绿色债券发行数量484只，规模6030.97亿元，同比增长166.24%。
• 碳中和债券发行规模达2531.02亿元，占绿债市场40%。
• 银行间市场绿色债券发行规模占比68.77%，较2020年提升34.11个百分点。
• 上海证券交易所发行规模占比84.50%，深圳交易所占比15.50%。

2. 发行主体更加多元，区域集群效应明显

• 国有企业是绿债发行主力，占比超过90%，AAA级发行人占比稳步增长。
• 民营企业参与度较低，仅占绿债市场总额的2%。
• 匈牙利发行绿色主权熊猫债，绿债发行主体进一步丰富。

3. 发行期限以三年期为主，AAA级绿债占比提升

• 三年期绿债发行规模占比62%，同比增长6%。
• 5年期绿债占比11%，同比减少13%。
• AAA级主体及债项规模占比提升，AA级占比下降，高信用等级债券发行规模持续增长。

4. 多个环保领域发债主体信用级别下调

• 有6个绿色债券发行主体信用等级下调，1只债项级别下调。
• 有3个绿色债券发行主体信用等级上调，2只债项级别上调。
• 信用等级下调原因包括经营亏损、流动性承压、债务压力大等。

5. 清洁能源领域成为绿债主要资金投向

• 清洁能源领域资金规模占比超60%，清洁交通次之。
• 非绿色用途补流资金占比下降至8.32%，绿债绿色程度提升。

6. 绿色债券发行利率下降，高信用等级绿债利差优势显著

• 绿色金融债、绿色公司债、绿色企业债和绿色中期票据加权平均发行利率分别下降3bp、77bp、36bp和22bp。
• AAA级绿色信用债发行利差中位数为65bp，AA级为232bp，均优于一般信用债利差。

二、2022年展望

1. 双碳战略驱动绿债市场潜力进一步释放

• 绿债市场将继续延续增长态势，预计2022年发行规模可达8000亿元。
• 《绿色债券支持项目目录（2021年版）》发布，支持范围进一步扩大，推动绿色金融与国际接轨。

2. 转型金融蓄势待发，债券创新产品或将持续推出

• 可持续发展挂钩债券（SLB）等创新产品推出，支持高碳行业转型。
• 转型金融标准逐步完善，未来将推出更多创新产品，为低碳发展提供新引擎。

3. 发行主体更加多元，发行积极性有望进一步提升

• 债券通、绿色一带一路等推动绿债市场国际化。
• 新版绿债目录兼顾国际普适性，促进国内外标准统一。
• 国家支持绿色金融与普惠金融结合，鼓励更多主体参与绿债发行。

4. 标准体系建设更趋完善，推动国内外标准统一

• 《绿色债券支持项目目录（2021年版）》中英文版发布，统一国内标准并遵循国际原则。
• 中欧绿色分类标准趋同，推动《可持续金融共同分类目录》的制定，为境外资金支持国内碳中和奠定基础。

5. 环境信息披露进一步强化，强制披露要求有望加速落地

• 《金融机构环境信息披露指南》发布，推动环境信息规范披露。
• 《环境信息依法披露制度改革方案》提出2022年完成格式修订，2025年基本形成强制披露制度。
• ESG信息披露成为市场关注重点，与国际标准接轨趋势明显。

6. 气候投融资理念逐渐增强，ESG投资加速主流化

• 气候投融资成为绿色金融的重要组成部分，ESG投资逐渐成为主流。
• 2021年权益类ESG基金数量和规模大幅增长，资管总规模达2500亿元。
• 碳中和战略将推动更多激励政策向绿色金融市场倾斜，绿色债券市场空间有望进一步拓展。

三、总结

2021年我国绿色债券市场在“双碳”战略驱动下呈现爆发式增长，发行数量和规模均实现大幅跃升。碳中和债成为绿债市场的重要支柱，绿色中票和绿色资产证券化产品贡献显著。发行主体以高信用等级的国有企业为主，但民营企业参与度较低。绿色债券绿色程度提升，非绿色用途补流资金占比下降。绿色债券加权平均发行利率持续下降，高信用等级债券仍具成本优势。2022年，绿色债券市场潜力进一步释放，转型金融创新产品将加速推出，发行主体将更加多元，标准体系更趋完善，环境信息披露强化，ESG投资成为主流趋势。绿色债券市场将伴随“双碳”战略持续发展，成为推动经济绿色转型的重要工具。