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宏源期货原油周报总结（2024年1月3日）

核心观点

• 本周油价上涨约3美元/桶，受北美寒潮逼近及资金跨年调仓推动，形成“买预期”行情。
• 暖冬天气对北美原油生产与需求的实际影响尚难评估，且跨年调仓增加了市场波动风险，出现超买可能。
• 对已持多单关注油价能否兑现“买预期卖现实”行情；未入场者暂建议观望。
• 短期油价持续上行的观察窗口仍为中美经济数据：中国制造业PMI季节性放缓，但非制造业修复；美国芝加哥PMI低于预期，存在一定下行风险。
• 一季度需关注特朗普上台后政策预期释放带来的油价波动。

行情回顾

• 截至1月2日，WTI原油报7312美元/桶📈、布伦特原油报7595美元/桶；SC原油报5721元/桶。
• 北美寒潮预期与跨年资金调仓共振推升油价，但实际影响仍存在不确定性。
• 价差方面，Brent-WTI价差283美元/桶，SC-Brent价差43美元/桶。

关键数据简析

供给端

• OPEC 11月产量环比增103万桶/日，主要因利比亚恢复产量。
• 美国原油产量环比微降，进口同比增加。
• 利比亚产量恢复不及预期📉。

需求端

• 美国成品油需求走弱，炼厂开工率虽处高位但利润低迷。
• 中国原油加工量同比降幅缩小📈，进口增加，但炼厂利润低位运行，地炼开工率处于近五年低位。

库存动态

• 全球（OECD）原油小幅去库，美国商业原油库存延续下降但成品油大幅累库。
• 库欣地区原油库存处于近年低位。

策略与风险

• 策略：短期观望为主。
• 风险提示：美国经济数据恶化、中东地缘冲突、OPEC+政策调整。