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宏观展望：调整即是机会（2025年中期）

预期下半年经济基准情形为外需压力加大、内需偏弱；尽管上半年GDP增速较高，下半年或降至"保5%"水平，政策更倾向于抓落实和储备增量政策，聚焦稳就业、民生、消费、地产等，力度为"托而不举"。对应资产端呈现震荡格局，建议采取"跌了就买、边跌边买、大跌大买"策略。

江西省化债与转型分析

江西经济财政水平全国居中，债务压力处于中游，2024年GDP增速排名全国第18，财政自给率40%。作为目前全国唯一债券零违约省份，其化债与转型策略值得关注，报告指出与省信用融资担保集团合作调研，债务压力受城投和地方债影响较大。

行业分析：浙江荣泰入股金力传动，布局机器人领域

浙江荣泰通过股份转让及增资入股金力传动，进一步布局机器人及智能传动领域。金力传动主营微型传动模组，交易意向估值20亿元。公司预计2025-2027年归母净利润分别为3.27亿、4.65亿、6.37亿元，PE为50、35、26倍，维持“买入”评级。