20251110-南华期货-铁矿石风险管理报告_4页_1mb

铁矿石风险管理报告总结

价格预测

报告对铁矿石12合约11月价格预测给出区间770-826元，当前平值期权隐含波动率IV为20.05%，历史波动率分位数为11.3%，显示较低波动预期。

风险管理策略建议

针对不同市场情景：

• 直接做空铁矿期货以锁定利润，适用于持有现货或采购成本高的情况，I2512合约套保比例25%，入场区间820-830。
• 卖出虚值看跌期权收取权利金，若价格跌破执行价则持有多头期货，适用于库存管理，I2511-P-780合约套保比例40%，逢高卖出。
• 对于采购管理，建议卖出虚值看涨期权以防涨价，I2512-C-830合约套保比例30%，逢高卖空。

核心矛盾

短期铁矿石价格预计延续偏弱态势，原因包括：宏观驱动减弱、钢厂利润脆弱、减产不充分、板材供需矛盾突出、供应水平维持高位、港口库存超季节性累库，以及焦煤强势挤压空间。

利多因素

• 基差走高，提供了潜在套利机会。
• 海外货币政策和财政宽松，可能支撑需求。

利空因素

• 宏观经济边际走弱，中美PMI数据环比下降。
• 铁矿石发运量维持季节性高位，港口库存持续超季节性累库。
• 热卷库存超季节性累积，产量虽边际回落但居高不下，需求动能不足。
• 钢厂减产不彻底，但板材需求依然强劲，可能抑制铁矿石需求增长。
• 焦煤价格强势，挤压铁矿石价格空间。

关键数据与图表要点

• 当前铁矿石价格：如01合约收盘价765元，各合约周变化多为负值。
• 普氏指数：58%、62%、65%指数日变化为负，月均价下跌。
• 期限结构与基差季节性显示合理市场预期，但库存和供应数据突显压力。