20130902-西南证券-规避概念医药股_首选优质股_13页_1mb

医药行业周报总结（8.26-8.30）

核心内容

本周医药行业在二级市场表现整体偏弱，申万医药指数下跌1.62%，在23个一级行业中涨幅排名第20位。医药商业板块表现相对较好，涨幅0.55%，而医疗服务板块涨幅达4.48%，位居末位。整体来看，医药行业面临一定的市场压力，但部分优质企业表现突出，具备投资潜力。

主要观点

1. 医药板块二级市场表现

• 整体趋势：申万医药指数下跌1.62%，医药生物板块整体表现不佳。
• 子行业表现：
  • 医药商业板块涨幅0.55%，资金净流入为-4,604,389元。
  • 中药板块资金净流出最大，为-1,662,807,430元。
  • 医疗器械、化学制剂、生物制品等板块均出现资金净流出。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：信邦制药、交大昂立、紫鑫药业、永生投资、第一医药。
  • 跌幅前五：美罗药业、康美药业、国农科技、金浦钛业、紫光古汉。

2. 化学原料药及中药材价格跟踪

2.1 化学原料药价格

• 维生素A、维生素E、氯化胆矾及叶酸价格保持稳定。
• 赖氨酸价格无变化，蛋氨酸价格略有下跌，当前为25.60元/kg。

2.2 中药材价格

• 丹参、三七、金银花等中药材价格延续上周趋势，未出现大幅波动。
• 安国市场太子参价格小幅上涨至55元/Kg。
• 亳州市场三七价格为750元/公斤，安国市场金银花价格为95元/公斤。

3. 医药行业一周动态

3.1 政策动态：发改委考虑取消药品最高零售价

• 发改委计划推进新一轮药品价格改革，可能取消药品最高零售价。
• 通过支付指导价格、国际价格比较、药物经济性评价等方式改进定价机制。
• 廉价药品价格管理方式将进行改进，以鼓励生产供应。

3.2 政策动态：河北基药招标放弃“上下联动”

• 河北省暂不实施基药与非基药“上下联动”机制。
• 未中标基药可进入非基药平台交易，进入二三级医院。
• 此举可能影响基层市场与二级以上医院药品价格的一致性。

4. 重点公司近况

4.1 莱美药业（300006）

• 财务概况：
  • 2013年上半年营业收入3.56亿元，同比增长9.5%。
  • 扣非后净利润0.19亿元，同比下降35.8%。
• 业绩增长点：
  • 大输液业务盈利改善，上半年净利润超1400万元。
  • 专科药及中成药收入增速分别为37%、26%。
• 投资策略：
  • 预计2013年、2014年、2015年EPS分别为0.40元、1.05元、1.48元。
  • 对应PE分别为74X、28X、20X，估值未充分体现专科药价值。
  • 建议“买入”，关注其专科药市场潜力。

4.2 以岭药业（002603）

• 财务概况：
  • 2013年上半年营业收入11.56亿元，同比增长64.53%。
  • 扣非后净利润1.5亿元，同比增长9.79%。
• 业绩增长点：
  • 通心络、参松养心胶囊、连花清瘟胶囊销售收入增速分别约为70%、73%。
  • 下半年县级医院及基层市场终端放量有望进一步加快。
• 投资策略：
  • 预计2013年、2014年、2015年EPS分别为0.71元、0.90元、1.15元。
  • 对应PE分别为46倍、36倍、28倍，建议“买入”，关注其基层市场拓展。

关键信息

• 市场表现：医药板块整体表现不佳，但医药商业板块相对抗跌。
• 价格波动：化学原料药和中药材价格整体稳定，仅蛋氨酸价格略有下降。
• 政策动向：发改委将推进药品价格改革，包括取消最高零售价、改进定价方法、鼓励研发创新、优化廉价药品管理。
• 公司动态：
  • 莱美药业：专科药及大输液业务表现突出，下半年增长潜力大。
  • 以岭药业：基药进入新版目录，基层市场放量有望推动业绩增长。
• 投资建议：规避概念医药股，优先选择具有稳定业绩和增长潜力的优质股。

投资策略

• 选股思路：重点关注业绩加速增长的个股，如益佰制药、莱美药业、康缘药业、以岭药业、益佰制药等。
• 策略建议：淡化医药指数，挖掘具有实际业绩支撑的个股。
• 风险提示：
  • 莱美药业：专科药审批进度、GMP获批速度、管理难度。
  • 以岭药业：中药材价格波动、基药推广进度。

总结

本周期医药行业整体表现偏弱，但部分优质企业展现出强劲的增长动力。建议投资者关注具有稳定业绩和增长潜力的个股，如莱美药业和以岭药业，同时留意政策变动对行业的影响。整体来看，医药行业在价格改革背景下，未来仍有较大的调整空间和增长机会。