20230611-国贸期货-宏观金融资讯周报_24页_1mb

宏观金融分析

核心观点：市场情绪回暖，政策加码预期升温推动商品延续反弹

• 外部需回落：5月出口同比大幅下降75%，主因基数效应消退及海外需求下滑；东盟等主要贸易伙伴出口增速放缓，但汽车出口表现较好。
• 国内政策：国常会延续新能源汽车税收减免，国有银行下调存款利率，商务部开展新能源汽车促销活动，稳增长政策加码。
• 全球经济波动：美国ISM非制造业PMI创2023年新低；世界银行上调全球增速预测至21%，但展望下半年全球经济显著放缓。

后市展望

• 国内因素主导商品走势，在“弱现实”与政策博弈下，延长震荡走势。
• 海外经济虽存在软着陆可能，但风险可控。

股指分析：关注政策落地，盘中震荡趋稳

• 市场表现：中小盘指数受新能源板块拖累明显；大盘指数与北向资金趋于平稳。
• 驱动因素：政策预期影响显著，地产松绑、存款利率下调带来阶段性拉升；外需回落及制造业供给过剩担忧压制中小盘股。
• 风险点：5月经济数据若不及预期，可能打击反弹信心；稳增长政策力度尚需进一步落地。

国债分析：震荡偏多，利多因素增多

• 核心逻辑：

  • 利多：基本面复苏疲软、政策刺激力度修正，支持低利率环境维持；
  • 利空：宽信用政策与财政赤字压力。

• 市场表现：

  • 本周债市震荡上行，长端表现强于短端；
  • 政策利好钝化，更多反映交易预期而非实际事件。

• 操作建议：

  • 短期关注震荡区间阻力；
  • 若增量利多催化，债牛可期，操作建议回调做多。