深度报告-20211123-国信证券-社会服务行业可选消费连锁业态研究系列_品牌定位篇_始于赛道_路径迥异_34页_1mb

连锁消费业态品牌定位研究总结

核心内容概述

本报告围绕连锁消费业态的品牌定位展开深入分析，探讨不同价格定位对市场空间、顾客画像、经营策略及盈利模型的影响。重点分析酒店、餐饮、茶饮和酒馆四大细分行业，并提出投资建议。

主要观点与关键信息

品牌定位的重要性

• 品牌定位决定了市场空间、顾客画像与经营策略。
• 不同价格定位的品牌盈利模型差异显著，平价品牌以规模优势为核心，高端品牌以品牌势能为驱动。
• 品牌定位需结合行业发展趋势与自身禀赋，动态调整。

各行业品牌定位分析

酒店行业

• 酒店行业呈现明显的周期性，经济型酒店在初期占据主导地位，中端酒店成为新风口。
• 酒店行业连锁化率较低，仍有较大发展空间。
• 经济型与中端品牌主要采用加盟模式，高端品牌则以直营为主。
• 锦江酒店、华住集团-S和首旅酒店被重点推荐。

餐饮行业

• 餐饮产品具有非标属性，赛道选择比价格定位更重要。
• 平价餐饮（如快餐）市场空间最大，具备平台型企业潜力。
• 中端餐饮（如火锅）赛道丰富，具备较高的成长性。
• 高端餐饮（如海底捞）依赖品牌势能与复购率，具备穿越周期的能力。
• 九毛九、百胜中国-S被重点推荐，建议关注海底捞、呷哺呷哺的内部调整。

茶饮行业

• 茶饮市场尚处于需求爆发初期，未来5年预计年化增速约26%。
• 平价品牌（如蜜雪冰城）凭借规模优势快速扩张，具备显著成本优势。
• 高端品牌（如奈雪的茶、喜茶）受资本青睐，注重品牌溢价与IP打造。
• 中端茶饮市场竞争激烈，未来可能经历整合。

酒馆行业

• 酒馆行业增长主要来自下沉市场，经济型酒馆（如海伦司）模式创新，打破传统酒吧的高客单模式。
• 酒馆行业未来增长潜力巨大，但目前尚未出现平台型企业。
• 海伦司被重点推荐，因其高性价比与下沉市场扩张潜力。

投资建议

• 酒店板块：重点推荐锦江酒店、华住集团-S，建议关注首旅酒店。
• 茶饮板块：重点推荐奈雪的茶，建议关注蜜雪冰城等平价龙头。
• 餐饮板块：重点推荐九毛九、百胜中国-S，建议跟踪海底捞、呷哺呷哺的调整效果。
• 酒馆板块：重点推荐海伦司，看好其经济型酒馆模式的市场潜力。

核心假设与逻辑

1. 潜在市场规模：平价品牌潜在市场规模最大，高端品牌市场空间较小。
2. 盈利模式差异：平价品牌依赖规模优势反哺成本，高端品牌依赖品牌势能与复购率。
3. 行业周期与定位调整：价格定位需根据行业发展阶段进行动态调整，不能一成不变。
4. 品牌建设与运营能力：高端品牌建设周期较长，需具备较强的品牌运营能力。

与市场预期的不同之处

• 品牌价格定位不仅是管理层对产品质量与品牌力的决策，更是对目标客群与市场结构的塑造。
• 不同定位品牌的盈利痛点与成长路径差异显著，品牌定位对品牌发展至关重要。

股价变化的催化因素

• 疫情逐渐企稳，连锁消费品牌进入门店扩张放量阶段。
• 平价品牌通过规模扩张巩固成本优势，高端品牌通过品牌势能提升复购率。

风险提示

• 疫情反复可能对企业经营造成持续扰动。
• 品牌对加盟商管理不善可能导致扩张受阻。
• 高端品牌市场竞争激烈，品牌认可度需长期培育。

投资主线总结

1. 规模优势：平价品牌通过规模扩张实现成本优化。
2. 品牌势能：高端品牌通过品牌塑造提升复购率。
3. 颠覆创新：新兴模式（如经济型酒馆、X+酒）带来新的增长机会。
4. 顺势而为：顺应行业发展趋势，选择合适定位进行布局。

关键数据与图表

• 酒店行业RevPAR指标在2014年企稳，2019年中端酒店增速显著高于经济型。
• 餐饮行业平价品牌占76%，中端品牌占17%，高端品牌占7%。
• 茶饮市场平价品牌占比约50%，高端品牌占比约30%。
• 酒馆行业2019-2025年CAGR约9.3%，下沉市场增长显著。

结论

本报告通过对比分析连锁消费业态的价格定位，总结出不同定位下的市场空间、盈利模型及成长路径。建议投资者关注具备规模优势、品牌势能、颠覆创新力以及顺应行业趋势的连锁消费品牌，以获取最佳投资回报。