20230512-华安期货-油脂油料周度策略_供应压力将逐步兑现_8页_592kb

华安期货油脂油料周度策略总结

摘要

进口大豆通关恢复正常，油厂开机率回升，豆油预计加速累库。开斋节后棕榈油生产恢复增产，同时印尼出口限制措施到期，供应增加。黑海谷物出口协议有望续签，进一步施压油脂市场。供应压力加剧，建议采用卖近买远策略，关注黑海协议商谈结果和马来西亚棕榈油出口数据。

核心观点

• 大豆进口节奏曾受海关检查影响放缓，目前正在恢复。
• 棕榈油生产正常化和出口限制解除，推动供应增长。
• 菜粕需求改善导致菜油累库，整体供应压力显著。

策略建议

• 试行豆油79套利（卖近买远操作）。
• 关注关键事件：黑海谷物出口协议续签和马来西亚棕榈油出口数据。

行业资讯要点

• MPOB数据显示4月底棕榈油库存创最低，产量和出口量环比下降，但出口数据环比增长。
• 土耳其外长表示黑海协议谈判继续，俄方寻求延期。
• 美豆种植进度正常，利空油脂。

全球供应解读

• 全球植物油供应转向宽松，棕榈油增产周期延续。
• 供应增加与需求疲软形成对比，建议暂时观望价差操作。

市场情况解读

• 基差方面，豆油基差预计回落，棕榈油稳中偏强，菜油偏弱。
• 波动率维持低位，选项建议观望。
• 油粕比和价差受进口大豆恢复和节后需求淡影响，暂不建议操作。