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纯碱期货周报 2025.8.18-8.22

机构名称
大越期货投资咨询部

撰写人
金泽彬

从业资格证号
F3048432

投资咨询证号
Z0015557

联系方式
0575-85226759

重要提示
本文仅供参考，不构成具体投资建议。公司不对报告依赖者承担任何责任，投资者需自行承担风险。

行情概述

• 纯碱期货主力合约SA2601本周收跌4.95%，沙河重碱现货价格周内下跌4.69%，基差走扩。

宏观环境
宏观利好消退后，市场回归基本面主导，供需矛盾未显著改善。

供需分析
供给端：

• 产量下降预期：下周部分企业检修，产量降至73万吨，开工率84%。
• 利多：夏季是行业传统检修期，产量或有所降低。
• 利空：近年产能持续扩张，当前产量仍处于历史高位。

需求端：

• 浮法玻璃：日熔量15.96万吨，保持稳定，需求以刚需为主。
• 光伏玻璃：受“反内卷”政策拖累，需求疲软，玻璃厂家减产预期减弱。

库存与开机率
全国纯碱厂内库存达191.08万吨，较上周上升0.9%；开工率处于历史同期高位，供需格局未见改善。

主要逻辑与风险

1. 主要逻辑：纯碱生产端高产、下游需求走弱，导致库存累积严重，中短期内趋势偏弱。
2. 风险点：若浮法、光伏玻璃冷修超预期，则库存得以消化；或政策突然转向修复市场情绪。

免责声明
本报告由大越期货股份有限公司出具，投资者据此操作风险自担。未经授权不得篡改或转发，谢谢。

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