通信设备行业：北斗_卫星互联网产业投资开启新征程_20页_5mb

报告摘要

北斗&卫星互联网产业投资开启新征程

核心内容

北斗产业现状与发展趋势

北斗系统已完成全球组网，具备全球服务能力，已在世界一半以上国家和地区推广使用。北斗产业目前仍处于产业化提升阶段，应用市场以GPS为主导，北斗的国际市占率不高。北斗系统具有多种服务类型，包括定位导航授时（RNSS）、全球短报文通信（GSMC）和国际搜救（SAR）等。北斗三号系统在2020年正式投入运行，进一步提升了性能和扩展功能。

北斗三号的全球组网推动了高精度市场的发展，该市场具有更高的技术壁垒和增长潜力。高精度市场主要应用于行业市场（如测绘、监测）和新兴市场（如低空经济、智能化/无人化），其增速显著快于普通精度市场。

卫星互联网发展趋势

卫星互联网行业目前仍处于星座建设初期，投资重点逐渐从空间段向用户段转移。空间段订单和发射成为2023年的重要投资催化因素，推动了板块行情上涨。随着低轨卫星星座建设的推进，用户段市场空间和盈利能力显著优于空间段，成为未来核心受益方向。

2023年卫星互联网经历了三轮行情，分别对应预期强化、从0到1、应用落地。市场关注度随着试验卫星的成功发射和低轨卫星订单的落地而提升。2024年，随着商发场建设完成，用户段相关公司有望开始受益，投资方向或发生转移。

主要观点

北斗产业：北斗三号全球组网已完成，投资重点集中于用户段。高精度市场增长潜力大，值得重点关注。
卫星互联网：星座建设仍处于初期阶段，用户段市场空间和盈利能力显著优于空间段，未来将成为投资重点。
产业链发展：时空信息集团的成立将加速北斗产业化落地，利好全产业链发展。地面装备环节具有更高的盈利能力与竞争格局，是未来核心受益方向。
行业催化：2023年卫星互联网行情主要由空间段订单和发射驱动，未来将更多关注用户段投资机会。

关键信息

北斗系统发展：
- 北斗系统已完成全球组网，2020年投入运行。
- 高精度市场是未来增长的核心，具备高技术壁垒和高成长性。
- 时空信息集团成立，推动北斗应用推广，未来有望加速产业化落地。
卫星互联网发展：
- 星座尚未实现组网，行业催化主要来自宏观层面。
- 用户段市场空间远大于空间段，占比高达39%和53%。
- 地面装备环节盈利能力优于卫星制造环节，是核心受益方向。
重点公司推荐：
- 海格通信：作为北斗产业链的重要一环，与时空信息集团存在上下游关系，未来有望持续受益，推荐评级为“买入”。
- 华测导航：专注于高精度市场，具备技术壁垒和成长性，推荐评级为“买入”。
市场表现与投资建议：
- 市场表现显示，用户段相关公司将受益于低轨卫星组网后的市场机遇。
- 重点推荐海格通信和华测导航，因其在产业链中的关键位置及高成长性。