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上海证券金融工程周报总结：低估逻辑更偏向成长还是价值？

核心内容

本报告由上海证券分析师乐威与张雨蒙发布，聚焦于A股与港股的量化选股、行业轮动、外资与内资监测以及大类资产配置CTA模型的最新结果，旨在为投资者提供基于模型分析的投资建议。

主要观点

A股量化选股模型

• 模型原理：基于动量和盈利两个因子，结合价格的技术指标、个股季度盈利增速及机构持股集中度，筛选出具有上涨潜力的个股。
• 模型结果：近期模型输出的个股包括新联电子、中国动力、实丰文化、麦格米特、帝科股份、朗玛信息、清越科技、三六五网等，主要集中在电网设备、化学制药、电力、文娱用品等行业。

A股行业轮动模型

• 模型原理：综合资金、估值、情绪、动量、超买超卖和盈利六个因子进行打分，评估行业未来表现。
• 模型结果：公用事业、机械设备、电力设备等综合评分较高，而房地产、钢铁、非银金融等评分较低，显示这些行业可能面临资金流出压力。

A股外资监测（北上资金）

• 行业净流入前五：电力设备、计算机、传媒、有色金属、银行。
• 行业净流出前五：家用电器、电子、建筑材料、房地产、钢铁。
• 个股净流入前五：广联达、宁德时代、天齐锂业、昆仑万维、恒生电子。
• 中小市值增持较大的个股：光力科技、泰坦科技、湘电股份等。

港股内资监测（南下资金）

• 行业净流入前五：石油石化、通信、医药生物、电子、非银金融。
• 行业净流出前五：银行、汽车、食品饮料、机械设备、家用电器。
• 个股净流入前五：腾讯控股、中国石油股份、中国海洋石油、中国石油化工股份、美团-W。
• 中小市值增持较大的个股：中远海运港口、金川国际。

大类资产配置CTA模型

• 模型原理：基于截面动量因子，结合非线性权重组合，构建周度更新的大类资产配置模型，分为长期底仓组合（60%）和短期进攻组合（40%）。
• 投资建议：
  • 保持乐观：A股有色金属、通信、白酒；港股医药生物、通信。
  • 保持谨慎：贵金属、十年期国债期货、可转债、信用债、利率债。
  • 能源和黑色系商品期货也被建议保持乐观。

关键信息汇总

A股量化选股模型结果（2023年5月11日-5月17日）

• 5月11日：凤形股份（通用设备）、津药药业（化学制药）、三峰环境（环境治理）、太平鸟（服装家纺）、读客文化（出版）、幸福蓝海（影视院线）。
• 5月15日-5月16日：双杰电气（电网设备）、英可瑞（其他电源设备II）、万胜智能（电网设备）、冠昊生物（医疗器械）、协鑫能科（电力）、冀中能源（煤炭开采）。
• 5月16日：浙能电力（电力）、北巴传媒（汽车服务）、中国人保（保险II）。

外资与内资流动趋势

• 北上资金：
  • 近5日净流入行业：电力设备、计算机、传媒、有色金属、银行。
  • 近30日净流入行业：电力设备、汽车、交通运输、公用事业、有色金属。
• 南下资金：
  • 近5日净流入行业：石油石化、传媒、煤炭、房地产、纺织服饰。
  • 近30日净流入行业：石油石化、通信、医药生物、电子、非银金融。

高关注度个股

• 北上资金净流入最多个股：宁德时代（电力设备）、广联达（计算机）、天齐锂业（有色金属）、昆仑万维（传媒）、恒生电子（计算机）。
• 南下资金净流入最多个股：腾讯控股（传媒）、中国石油股份（石油石化）、中国海洋石油（石油石化）、中国石油化工股份（石油石化）、美团-W（社会服务）。

风险提示

• 投资建议仅基于数理模型的计算结果，不代表未来可以重复出现。
• 股市投资存在风险，需谨慎对待。

总结

本报告综合运用多种模型对A股与港股市场进行了深入分析，重点在于量化选股、行业轮动、外资与内资流动以及大类资产配置。模型建议投资者关注电力设备、计算机、传媒、有色金属等行业的积极表现，同时对贵金属、十年期国债期货、可转债、信用债、利率债等资产保持谨慎。整体来看，当前市场中成长与价值板块均有不同表现，需结合具体行业和个股进行综合判断。