中小盘研究：中小盘指数表现结构分化，通信、房地产等行业超额收益明显-20231106-银河证券--21页_755kb

中小盘指数与基金表现总结

核心内容

2023年10月以来，典型指数整体呈现下跌趋势，但中小盘指数表现略好于大盘指数。主要指数如上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50均出现不同程度的下跌，其中科创50跌幅有所收窄。所有典型指数的交易活跃度均低于2021年来的20%分位水平，沪深300更是创下新低。

主要观点

• 中小盘指数表现优于大盘：虽然整体下跌，但中小盘指数跌幅相对较小，且部分基金表现较好。
• 基金表现分化：在52支中小盘相关的主动管理型基金中，有5支基金年初至今收益率超过10%，4支年化收益率超过15%。
• 5G通信主题与5G产业50ETF具备较高投资价值：在AI与5G/6G技术发展的推动下，华夏中证5G通信主题ETF和博时中证5G产业50ETF表现出较强的行业覆盖和成长潜力。
• 部分行业具备超额收益：10月通信、房地产、食品饮料等行业在中盘与小盘股中表现出超额收益。

关键信息

一、典型指数表现

• 指数跌幅：上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000、科创50均出现下跌，其中科创50跌幅为1.51%，跌幅较上月收窄。
• 换手率：典型指数换手率均低于2021年来的20%分位，沪深300创下新低。
• ForwardPE：除沪深300外，其余典型指数的ForwardPE均回升至30%以上。

二、中小盘基金跟踪

• 主动管理型基金：52支与中小盘相关的主动管理型基金中，有5支年初至今收益率超10%，4支年化收益率超15%。
• 基金表现：主动管理型基金近3月加权平均收益率为-7.3%，被动管理型基金为-7.9%。部分基金如诺德中小盘、金鹰中小盘精选C等表现较好。
• 波动率与夏普比率：部分基金年化波动率控制在10%以内，夏普比率表现优异。

三、基金专题分析

3.1 华夏中证5G通信主题ETF（515050.OF）

• 规模：当前规模为75亿元。
• 成分股：涵盖5G基础建设、终端设备、应用场景等，权重前三为立讯精密、中兴通讯、兆易创新。
• 行业分布：主要集中在电子、通信、计算机行业，其中硬件成分高于软件。
• PE_TTM：成分股PE_TTM集中分布于5% -10%区间，部分个股研发费用率超10%。
• 营收与净利增长：未来三年预计营收CAGR集中于10% -20%，净利CAGR集中于10% -30%。

3.2 博时中证5G产业50ETF（159811.OF）

• 规模：当前规模为2.1亿元。
• 成分股：涵盖通信设备及技术服务、电子元件、半导体等，权重前三为立讯精密、韦尔股份、中国联通。
• 行业分布：主要集中在电子、通信、计算机行业，也有少量国防军工、电力设备等。
• PE_TTM：成分股PE_TTM集中分布于5% -10%区间，部分个股研发费用率超10%。
• 营收与净利增长：未来三年预计营收CAGR集中于10% -20%，净利CAGR集中于10% -30%。

四、中小盘行业剖析

• 中盘股表现：10月有8个行业上涨，其中通信、医药、电子涨幅前三。18个行业具备超额收益，通信、建筑、房地产为前三。
• 小盘股表现：10月有8个行业上涨，其中汽车、家电、电子涨幅前三。20个行业具备超额收益，家电、计算机、汽车为前三。
• 换手率：中盘股换手率前三为商贸零售、通信、电子；小盘股换手率前三为通信、汽车、计算机。
• 融资与北上资金：中盘股融资买入占比前三为石油石化、通信、家电；小盘股融资买入占比前三为交通运输、通信、家电。

五、风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济发展不及预期，可能影响整体市场表现。
• 行业景气度风险：部分行业可能面临景气度回落。
• 政策不确定性：国内外政策存在不确定性，可能对市场产生影响。
• 数据风险：数据统计可能存在不完整的情况。

结论

整体来看，2023年10月中小盘指数表现优于大盘，部分行业如通信、房地产、食品饮料等具备超额收益。5G通信主题与5G产业50ETF作为相关主题基金，表现出较强的行业覆盖和成长潜力。然而，市场交易活跃度仍处于低位，需关注政策催化与行业景气度变化。