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天宜上佳2025年半年度报告总结

核心内容概览

北京天宜上佳高新材料股份有限公司（简称“天宜新材”，股票代码：688033）在2025年上半年实现了营业收入42,292.07万元，同比下降17.26%。归属于上市公司股东的净利润为-20,935.46万元，扣除非经常性损益后的净利润为-22,477.57万元。尽管整体业绩承压，但公司通过优化管理、加强回款、延长账期以及政府补贴等措施，使得经营活动产生的现金流量净额大幅增加至160,325,903.52元，同比增长328.42%。

公司主要业务板块包括轨道交通、光伏新能源、汽车和航空航天。各板块在报告期内均有所进展，尤其是在技术研发和市场拓展方面表现突出。

主要观点与关键信息

轨道交通业务板块

• 业务情况：公司作为国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，产品覆盖多种动车组型号，包括CRH3A-A、CRH6A、CRH6F、CR200J、CRH1E等。
• 市场表现：截至2025年6月30日，公司共持有10张正式《铁路产品认证证书》、2张《铁路产品试用证书》和7张《铁路产品认证证书（小批量试用）》，覆盖41个动车组车型。
• 新产品进展：TS719型闸片通过多轮检测车运用测试，且已进入国铁集团联合采购体系，保持行业领先地位。

光伏新能源业务板块

• 行业状况：2025年1-5月国内新增光伏装机量为197.85GW，但6月仅新增14.36GW，同比下降38.45%，行业面临价格下行和效益承压。
• 业务进展：
  • 天力新陶与TCL中环签订批量采购订单，并在碳碳主加热器、锂电负极碳碳制品、石英坩埚等领域取得进展。
  • 新毅阳优化石英砂提纯工艺，提升产品质量，满足太阳能级石英坩埚的高纯度、低气泡、大尺寸要求。
  • 研发方面，天启光峰改进碳碳坩埚预制体结构，提升产品寿命与性能。

汽车业务板块

• 业务情况：天启智和作为碳陶制动盘研发、生产与销售的主体，已获得某头部新能源车企3个重点车型碳陶盘量产项目定点，并与20余家汽车主机厂及制动器配套厂商建立合作关系。
• 技术进展：天启智和推进15万套（60万盘）高性能碳陶制动盘产线建设，提升产品良率与生产效率，实现批量应用。

航空航天业务板块

• 业务情况：天仁道和与瑞合科技在航空航天领域开展碳基复合材料、树脂基复合材料及精密金属件的研发与生产。
• 产品进展：
  • 天仁道和完成981C无人机机身项目、中温高韧性预浸料体系开发，并获得小批量生产订单。
  • 瑞合科技获得多家主机厂“优秀供应商”称号，参与多个型号新机型及无人机预研项目，实现高精度加工与交付。

关键财务数据

技术研发与知识产权

• 研发投入：2025年上半年研发投入为42,966,836.81元，同比下降23.34%。研发投入占营业收入比例为10.16%，较上年同期减少0.80个百分点。
• 研发成果：本报告期内获得26项专利授权，其中发明专利3项，实用新型专利23项，累计获得专利447项，包括发明专利91项、实用新型专利299项、外观设计专利14项及PCT专利16项。
• 研发人员：研发人员数量为147人，占公司总人数的12.73%。其中，硕士及以上学历25人（17.01%），本科78人（53.06%），大专及以下44人（29.93%）。

风险分析

经营风险

• 国铁集团集采低价中标政策导致产品价格下降，对轨道交通业务造成较大影响。
• 光伏行业面临产能过剩与价格下行，公司业务承压。

财务风险

• 应收账款规模较大，若管理不善将对营运资金与现金流造成压力。
• 毛利率下降风险，因市场竞争加剧与成本上升。

行业风险

• 轨道交通、光伏新能源、航空航天等业务受宏观经济与产业政策影响较大。
• 新业务领域竞争激烈，存在市场拓展不及预期的风险。

宏观环境风险

• 宏观经济波动、产业政策调整、中美贸易战、国际政治局势变化等均可能对公司经营与盈利造成不利影响。

流动性风险

• 光伏行业周期性影响仍在持续，资金短缺问题突出。
• 公司及子公司面临法律诉讼，部分账户被冻结，存在被强制执行或拍卖的风险。

投资状况分析

• 对外股权投资：2025年上半年未进行对外股权投资，与上年同期相比投资金额下降100%。

总结

天宜上佳在2025年上半年面临多重挑战，特别是在光伏新能源板块，收入与利润均出现下滑。然而，公司在轨道交通、汽车、航空航天等业务板块持续推进技术研发与市场拓展，取得了一定成果。尽管面临经营、财务、行业及宏观环境等多重风险，公司仍通过优化管理、加强回款、提升效率等方式缓解经营压力。未来，公司需进一步关注市场变化，强化技术优势，以实现可持续发展。