20241124-国盛证券-银行业本周聚焦_置换存量隐性债务计划发行规模已超万亿_12页_1mb

证券研究报告摘要：行业周报（2024年11月24日）

一、本周聚焦：存量隐性债务置换

政策进展：13个省份公布置换存量隐性债务的再融资专项债发行计划，拟发行规模合计超10万亿元。其中江苏、湖南、贵州、山东拟发行规模分别为2511亿、1288亿、1176亿和1125亿元，其余省份计划也陆续披露。当前债务置换显示政策端对化解地方隐性债务风险的力度显著增强。

二、2024年第三季度银行业经营数据

1. 利润与资产增速

   • 商业银行前三季度累计净利润同比增长8.0%，环比上半年进一步回升
   • 国有大行利润降幅显著收窄，股份行和城商行利润增速回落
   • 资产同比增速回升至8.3%，国有行、股份行资产扩张较快

2. 净息差与资产质量

   • 净息差环比下降1BP至1.53%，反映贷款利率延续下行
   • 商业银行不良率1.56%，与上季持平；拨备覆盖率提升至209%
   • 农商行不良率明显改善至3.04%

3. 资本充足率

   • 商业银行资本充足率达15.6%，环比提升9BP，除国有行外均有所增长

三、板块观点与政策动态

• 政策解读：逆周期调节政策密集落地，重点支持债务化解与房地产止跌回稳，银行信用风险压力缓解预期增强
• 投资建议：顺周期银行（如宁波银行、常熟银行、招商银行）短期表现优，化债主题推荐关注重庆银行

四、重点领域跟踪

1. 权益市场

   • 股票成交额环比减少，非货币基金发行份额总体增长，股票型基金发行同比显著提升

2. 利率市场

   • 同业存单利率保持稳定，10年期国债收益率环比回升
   • 地方专项债年度发行规模累计达3.94万亿元，特殊再融资债推进顺利

风险提示

• 房地产与资本市场政策推进节奏不及预期
• 消费复苏力度不足
• 银行资产质量进一步恶化的风险

2024年11月24日