20250331-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2025年第10期_第二批2万亿债务置换额度已完成六成_山东淄博落地区县级非标置换专项贷款_20页_944kb

中诚信国际研究院地方政府债与城投行业监测周报（2025年第10期）总结

核心内容概述

本期报告聚焦2025年3月地方政府债与城投债的发行、交易及政策执行情况，涵盖债务置换、城投企业动态、债券市场表现等多个方面。报告强调了债务化解政策的持续执行，以及城投债市场的活跃度变化，同时关注地方政府债发行规模与利率趋势。

主要观点与关键信息

1. 债务化解政策执行情况

• 2024年化债额度执行情况：2024年用于化债的地方债发行规模达3.38万亿元，为近年来最高，超出原定3.2万亿额度。
• 2025年化债建议：建议2025年适当动态调整化债节奏，尽早实施以减轻地方债务压力。同时，应加强资金管理，完善监督预警制度，提升置换资金效率。
• 支持偿还拖欠企业账款：建议通过地方政府债券置换拖欠企业账款，以加快清偿进度，维护政府信用。

2. 非标债务置换进展

• 淄博市临淄区首笔非标置换贷款落地：临淄九合财金控股有限公司获得中国银行3000万元固定资产贷款，用于置换融资租赁业务债务，还款期限延长至10年，有效缓解短期偿债压力。
• 非标债务置换政策：该笔业务是淄博市区县级成功落地的首笔非标债务置换“专项贷款”，为后续非标债务化解提供了参考。

3. 城投债发行情况

• 发行规模上升：本周城投债发行规模较前值上升18.07%，达到1738.61亿元，净融资额由负转正，增加774.76亿元。
• 发行利率下行：整体发行利率为2.64%，较前值下行3.76BP；发行利差收窄至97.90BP，较前值收窄4.44BP。
• 发行期限延长：加权平均发行期限延长至3.73年，以5年期为主，占比达40.96%。
• 区域分布：江苏发行数量最多，为55只；贵州发行利率、利差均最高，分别为4.75%和306.31BP。
• 境外债发行：本周共发行7只城投境外债，规模合计95.94亿元，均为美元债券，加权平均发行利率为5.34%，高于境内城投债。

4. 城投债交易情况

• 现券交易规模上升：城投债现券交易规模为4138.18亿元，较前值上升7.44%。
• 到期收益率下行：各期限到期收益率普遍下行，平均下行幅度为4.27BP。
• 信用利差收窄：1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别收窄6.39BP、8.94BP、10.16BP。
• 异常交易减少：广义口径下，本周共有19家城投主体的20只债券发生24次异常交易，较上周有所下降。

5. 城投企业动态

• 高管及法人变更：本周有49家城投企业发布高管、法人、董事、监事等变更公告。
• 控股股东及实际控制人变更：包括四川成都高新投资集团有限公司、湖北武汉车谷城市发展集团有限公司等。
• 股权/资产划转：涉及山东泰安市泰山财金投资集团有限公司、吉林长春润德投资集团有限公司等。

地方政府债发行情况

• 发行规模上升：本周地方政府债发行规模较前值上升81.15%，达到1570.67亿元；净融资额上升162.69%，达1317.55亿元。
• 置换进度：第二批2万亿隐性债务置换额度已完成六成，其中辽宁大连、甘肃、广西、云南四地共发行921.37亿元用于置换存量隐性债务。
• 发行期限：以7年期为主，占比27.98%，加权平均发行期限为16.32年。
• 发行利率上升：加权平均发行利率上行至2.18%，其中广西发行利率最高，为2.29%；云南发行利差最大，为25.50BP。

数据图表与表格

• 地方债发行利率及利差：图1展示了地方债发行利率及利差的变化情况。
• 地方债发行以7年期为主：图2显示了地方债发行期限分布。
• 广西地方债发行规模最大：图3展示了广西地方债发行规模。
• 广西发行利率最高：图4展示了广西与云南在利率和利差方面的对比。
• 城投债发行品种：图5展示了城投债发行以私募债为主。
• 城投债发行期限：图6显示了城投债发行期限以5年期为主。
• 城投债发行人主体级别：图7展示了城投债发行人主体级别以AA+为主。
• 城投债到期收益率：图10展示了城投债到期收益率普遍下行。
• 城投债信用利差：图11展示了AA+城投债信用利差收窄。

债券市场动态

• 提前兑付债券：本周有25家城投企业提前兑付债券本息，涉及25只债券，规模合计37.23亿元。
• 取消发行债券：本周有4只城投债取消发行，计划发行总规模18亿元。
• 境外债发行：7只境外债发行，规模合计95.94亿元，均为美元债券，发行利率高于境内城投债。

附录与数据来源

• 数据来源：Wind、中诚信国际区域风险数据库、企业预警通、iFinD等。
• 版权信息：本报告由中诚信国际研究院发布，享有完全的著作权，未经授权不得复制、修改或转售。