20151228-渤海证券-机械行业年度投资策略报告_行业趋势向好_期待多点开花_24页_1mb

机械行业年度投资策略报告总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师张敬华及助理分析师李骥于2015年12月28日发布，旨在分析2015年机械军工行业的发展趋势，并为2016年的投资策略提供参考。

主要观点

• 行业整体表现：机械军工行业在2015年整体表现较好，尤其是智能制造和军工板块受到市场追捧，机械行业累计上涨67.18%，军工行业累计上涨42.67%。
• 趋势与结构性机会：2016年机械军工行业或将难以复制2015年的趋势性行情，但部分热点板块将出现结构性机会。
• 投资逻辑：报告围绕五个主要板块展开分析，分别为工程机械、智能制造、军工、核电设备和高铁设备，提出了相应的投资策略。

关键信息

1. 工程机械板块

• 行业现状：行业处于深度调整期，业绩下滑明显，2015年上半年主要企业营收同比下降29.31%，净利润亏损5.9亿元。
• 未来展望：供给侧改革将带来阶段性机会，关注三一重工、中联重科等龙头个股，以及具有较高弹性的达刚路机。
• 行业趋势：供需矛盾仍将持续，但国家政策推动下，行业或将逐步回暖。

2. 智能制造板块

• 政策支持：智能制造是“中国制造2025”的重点，政策红利有望持续释放。
• 行业现状：我国工业机器人保有量仅为日本的64%，核心零部件仍依赖进口。
• 投资机会：关注机器人全产业链公司如机器人（300024），以及在核心零部件方面有积累的企业如埃斯顿、新时达、汇川技术、康力电梯。
• 转型趋势：传统行业如电梯、纺织机械、印刷机械等正在积极向智能制造转型。

3. 军工板块

• 军队改革：军队改革成为全年热点，涉及海军主战装备、空军装备、资产证券化和军民融合。
• 投资机会：
  • 海军主战装备：关注中国重工和中船防务的业绩拐点。
  • 空军装备：关注运-20量产及国产发动机太行的装机情况，涉及中航飞机和中航动力。
  • 资产证券化：第二阶段将聚焦科研院所整体改制，建议关注风帆股份及航天科技、航天科工等旗下优质科研院所的注入机会。
  • 军民融合：建议关注新研股份。

4. 核电设备板块

• 行业趋势：未来两年为核电建设高峰期，预计新增核电投资5000多亿元。
• 投资逻辑：核电设备国产化率有望提升至80%以上，建议关注应流股份。
• 市场预期：内陆核电重启预期增强，海上核电建设空间巨大，建议关注风帆股份。

5. 高铁设备板块

• 行业现状：我国高铁营业里程在2015年有望达到2万公里，占铁路营业里程比重逐步上升。
• 投资机会：高铁后市场潜力巨大，预计2020年规模可达千亿级别，重点推荐康尼机电、鼎汉技术和博深工具。

重点品种推荐

投资策略总结

• 工程机械：关注供给侧改革带来的结构性机会，建议关注龙头个股和弹性较高的公司。
• 智能制造：围绕核心零部件自主制造和智能制造应用进行布局，关注全产业链公司及转型企业。
• 军工：重点关注海军主战装备、资产证券化第二阶段和军民融合带来的投资机会。
• 核电设备：关注国产替代和内陆核电重启，建议关注应流股份。
• 高铁设备：关注高铁后市场的发展，建议关注康尼机电、鼎汉技术和博深工具。

行情回顾

• 行业走势：机械军工行业在2015年整体表现优于大盘，机械行业估值溢价为50，军工行业为111.17。
• 板块表现：仪器仪表板块涨幅最大，达113.77%，而工程机械板块下跌16.9%，是唯一下跌的板块。
• 个股表现：埃斯顿涨幅高达676.38%，是行业涨幅冠军；而三一重工、柳工、中联重科等龙头个股表现不佳，年度跌幅均超过20%。

投资评级说明

总结

2015年机械军工行业整体表现较好，但2016年的趋势性行情或将难以复制。行业将更多地呈现结构性机会，建议投资者关注工程机械供给侧改革、智能制造核心零部件自主制造、军工资产证券化及军民融合、核电设备国产替代以及高铁后市场的发展趋势。