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星盛商业管理股份有限公司 2025 年中期报告总结

公司概况

• 公司名称：星盛商业管理股份有限公司（E-STAR COMMERCIAL MANAGEMENT COMPANY LIMITED），于开曼群岛注册成立，股票代码 6668。
• 业务范围：专注于商用物业运营服务，管理 52 个商用物业项目，覆盖中国 21 个城市，总合约建筑面积约 265 万平方米。

管理层讨论与分析

• 业务概况：截至 2025 年 6 月 30 日，公司向 52 个项目提供服务，其中 27 个已开业零售商业物业，总已开业建筑面积约 165 万平方米。
• 三大运营模式：委托管理服务、品牌及管理输出服务、整租服务模式，分别占收入的 65.3%、12.1% 和 22.6%。
• 下半年工作计划：
  1. 提升资产价值：聚焦标杆项目的扩维升级和精准招商。
  2. 提升数智能力：优化智慧商业系统及数据升級。
  3. 强化成本意识：推进“百川计划”，加强精细化管理。
  4. 区域精耕拓局：强化大湾区布局，探索非标商业项目机会。

财务回顾

• 收入表现：截至 2025 年 6 月 30 日止六个月内，收入约 284.2 亿元，同比下降 9.4%。整租服务模式收入增长 5.7%，委托管理服务收入下降 11.4%。
• 毛利率：整体毛利率为 52.3%，较上年同期上升 0.7 个百分点。整租服务毛利率提升 11.8 个百分点至 24.5%。
• 财务状况：流动资金及银行结余充裕，短期银行存款和现金及现金等价物约 13.68 亿元。
• 股东回报：董事会宣布中期股息每股普通股 5 港仙，总额约 50.7 百万元。

企业管治与股东权益

• 董事会成员：包括执行董事黄德林、陈群生、马超群、刘军，独立非执行董事张静华、郭增利、温凯琳。
• 股份权益：截至 2025 年 6 月 30 日，控股股东黄楚龙家族持有约 73.89% 的股份。
• 遵守企业管治守则：公司遵守联交所上市规则及企业管治守则，董事进行证券交易均符合标准守则。

关联交易与或有负债

• 重大关联交易：与受黄楚龙共同控制的关联方存在多项交易，涉及商业地产运营服务的收入、开支及资金往来。
• 无重大诉讼或或有负债。

总结：星盛商业在 2025 年上半年收入下降，但受益于整租模式的毛利率提升，下半年通过数字化、精细化运营及区域扩张计划，有望增强业务增长和财务表现。