20221212-浙商证券-年度策略报告姊妹篇_2023年权益策略风险排雷手册_16页_572kb

2023年权益策略风险排雷手册总结

核心内容概述

《2023年权益策略风险排雷手册》是浙商证券研究所发布的年度策略报告姊妹篇，旨在通过逆向思维主动揭示市场误判风险，强化2023年投资策略的判断依据。报告围绕“凝‘新’聚力，‘大’有可为”的核心逻辑，聚焦于“新”领域与“大”蓝筹股的投资机会，同时对可能影响策略实施的五大风险进行深度分析。

主要观点

1. 2023年投资逻辑

• 经济温和复苏：我国经济进入修复通道，地产融资“三箭齐发”与“保交楼”政策推动地产行业企稳回升；疫情防控优化有助于经济复苏。
• 新兴产业突围：在全球能源革命和中美经贸摩擦背景下，新能源、半导体等产业具备突破潜力。
• 传统蓝筹股复苏：处于价值底的传统行业有望迎来修复机会。
• 主题投资活跃：政策导向和市场情绪推动主题投资热度上升。
• 板块推荐：“科港稳”成为重点推荐板块，即科技、港口、稳定型资产。

关键风险分析

1. 疫情反复超预期

• 发生概率：低概率
• 出现时点：2023Q1
• 判断依据：冬季病毒传染性上升可能导致感染人数阶段性大幅上升，影响经济秩序。
• 作用机理：病毒传染性增强 → 感染人数上升 → 制造业和居民消费短期受冲击
• 跟踪方法：社零数据、制造业PMI、失业率、房地产销售等

2. 海外衰退超预期

• 发生概率：低概率
• 出现时点：2023全年
• 判断依据：若美国经济超预期放缓，叠加全球增长动能疲弱，可能引发深度衰退。
• 作用机理：全球经济衰退 → 需求转弱 → 影响我国出口 → 拖累国内经济
• 跟踪方法：美国通胀、PMI、我国进出口数据、全球经济数据等

3. 制裁升级超预期

• 发生概率：低概率
• 出现时点：2023全年
• 判断依据：中美经贸摩擦背景下，美国可能对华半导体产业实施更严厉的制裁。
• 作用机理：制裁升级 → 我国半导体产业突破受阻 → 影响技术替代进程
• 跟踪方法：美国对华政策、半导体产业动态等

4. 美联储加息超预期

• 发生概率：低概率
• 出现时点：2023全年
• 判断依据：当前通胀仍处高位，美联储货币政策仍受约束；若地缘冲突或极端天气导致通胀高企，可能继续加息。
• 作用机理：通胀高企 → 联邦基金利率上升 → 全球流动性收紧 → 资金流出新兴市场
• 跟踪方法：美国通胀、非农就业数据、美联储货币政策、北上资金流动等

5. 俄乌冲突超预期

• 发生概率：极低概率
• 出现时点：2023全年
• 判断依据：俄乌冲突持续升级，俄方威胁使用核武器，存在战争失控风险。
• 作用机理：冲突升级 → 全球军事力量失衡 → 引发连锁反应
• 跟踪方法：俄乌局势、美欧俄外交动态等

行业投资评级标准

• 看好：行业指数涨幅高于沪深300 10%
• 中性：行业指数涨幅在 -10% 至 +10% 之间
• 看淡：行业指数跌幅超过沪深300 10%
• 说明：评级体系为相对评级，反映投资比重建议，不构成具体投资建议。

风险提示总结

报告提醒投资者需关注以下五项超预期风险：

1. 疫情反复
2. 海外衰退
3. 制裁升级
4. 美联储加息
5. 俄乌冲突

同时强调，不同机构的评级体系存在差异，投资者应结合自身情况独立判断。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
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