20230928-源达信息-CXO专题研究系列一_新药研发需求广阔_CXO价值回归_16页_1011kb

CXO行业研究报告总结

报告主题

本报告分析新药研发需求广泛背景下，CXO（合同研究组织）行业的价值回归，聚焦全球和中国市场趋势。

关键投资要点

• 全球医药行业趋势：全球一级市场融资回暖，新药研发投入持续增长。2022年全球医药研发投入达24374亿美元，预计2025年达30676亿美元，2030年达41774亿美元；2022年新药在研管线增长82%，高研发投入为CXO企业扩展市场空间。
• 全球CRO与CDMO市场规模：根据Frost&Sullivan数据，2017-2022年全球CRO市场规模从4903亿美元增至7909亿美元，预计2026年达11853亿美元，年复合增长率106%；CDMO市场规模从2021年6320亿美元，预计2025年达12430亿美元，2030年达23100亿美元，保持高景气度。
• 中国CXO企业优势：中国CXO企业具成本优势，源于较低人力和物力成本，且持续培养专业人才。欧美劳动力成本高，推动国际需求向中国转移；CR5约44.8-64.8%，头部企业如药明康德、康龙化成快速扩张。

投资建议

建议关注中国头部CXO和CDMO企业：药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英。这些企业具备强大技术实力，业务涵盖研发、生产和临床服务，业绩增长显著。

风险提示

包括核心技术人员流失、行业竞争加剧、下游创新药发展不及预期、地缘政治风险等。

公司分析简述

• 药明康德：中国CXO龙头，业务覆盖化学、测试、生物学等，2023H1营收增长63%，专注于CRDMO和CTDMO模式。
• 康龙化成：以实验化学起家，扩展大分子和细胞基因治疗服务，2023H1营收增长217%。
• 泰格医药：全球最大CRO之一，提供临床试验服务，2023H1主营业务增长331%。
• 凯莱英：小分子CDMO领先，客户包括国际巨头，2023H1收入增长332.7%。

市场前景

全球CXO行业受益于医药创新上升，中国市场以成本优势吸引国际订单，预计到2026年全球CRO市场规模超1万亿美元。