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万联晨会总结（2022年05月10日）

市场概览

周一A股市场呈现涨跌不一的格局，上证指数围绕3000点窄幅震荡，最终小幅上涨0.09%。深证成指和创业板指表现相对较弱，分别下跌0.41%和0.75%。两市成交额创下年内新低，市场情绪分化明显，权重股表现疲软，但短线情绪较为活跃。

核心观点

1. 行业表现分化：

   • 上涨板块：造纸、基建、房地产、环保、医药、军工等板块表现强势。
   • 下跌板块：煤炭、汽车、酒类、餐饮旅游等板块跌幅居前。

2. 政策影响显著：

   • 《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》发布，推动财政投资端力度加大，带动基建板块走强。
   • 房地产宽松政策频出，地产股表现活跃。
   • 人民银行发布《2022年第一季度中国货币政策执行报告》，强调结构性货币政策工具的使用，支持小微企业和受疫情影响的行业，保持流动性合理充裕。

3. 行业配置建议：

   • 关注医药细分领域，如疫苗、检测试剂、口服药研发等。
   • 流动性环境改善背景下，关注非银金融、银行等板块。
   • 在震荡反弹阶段，建议逢低布局白酒、电子、科技等热门赛道。

研报精选

华润三九（000999）：收购昆药，优势资源协同效应助力长远发展

• 交易事件：华润三九拟以现金方式收购昆药集团28%的股份，使其成为控股子公司。
• 产品与渠道互补：
  • OTC产品线互补：华润三九覆盖感冒、胃肠、皮肤等品类，昆药集团聚焦三七、青蒿等植物资源，共同拓展大健康产品。
  • 渠道资源互补：双方均注重线下渠道拓展与线上营销结合，覆盖终端约3万家。
• 慢病康复与胃肠领域：
  • 血塞通系列产品在心脑血管领域销售占比第一，双方合作有助于完善产业链布局。
  • 昆中药的黄金大单品与华润三九的“三九胃泰”系列共同构建肠胃产品矩阵。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年预计收入分别为172.26亿元、195.27亿元、223.03亿元，归母净利润分别为23.75亿元、27.74亿元、31.58亿元。
  • EPS分别为2.43元/股、2.83元/股、3.23元/股，对应PE为15.97X、13.68X、12.01X。
• 投资建议：给予“买入”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、集采降价、研发进度不及预期、并购整合风险、原材料价格波动。

长信科技（300088）：净利润短期承压，汽车电子业务放量可期

• 业绩表现：2022年Q1实现营业收入17.17亿元（YoY +10.50%），归母净利润1.81亿元（YoY -21.66%）。
• 业务分析：
  • 消费电子业务受疫情和原材料成本上升影响，短期承压。
  • 汽车电子业务营收占比超33%，毛利率高，产品种类齐全，技术优势明显，覆盖70%以上汽车品牌产业链。
• 业务发展：
  • 减薄业务技术领先，是国内唯一通过苹果认证的供应商，具备量产能力。
  • 随着重庆永信和减薄六期扩建项目完成，产能有望进一步提升。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年预计收入分别为80.71亿元、95.24亿元、113.34亿元，归母净利润分别为9.82亿元、11.95亿元、14.31亿元。
  • EPS分别为0.40元/股、0.49元/股、0.58元/股，对应PE为15.18X、12.47X、10.41X。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、中美贸易摩擦、市场竞争加剧、下游需求不及预期、原材料价格波动、汇率波动。

分析师信息

• 刘馨阳：主持人
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 黄婧婧：分析师，执业证书编号 S0270522030001
• 夏清莹：分析师，执业证书编号 S0270520050001

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