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沪锌期货日报总结

一、核心内容

2025年11月7日，沪锌期货市场整体呈现温和上涨趋势，现货价格同步走高，基差贴水收窄。市场受到供应收缩预期和LME低库存的支撑，同时炼厂减产预期增强，为价格提供下方支撑。短期市场或延续区间震荡，需关注宏观经济数据及下游需求变化。

二、主要观点

• 期货价格震荡上行：主力合约zn2512收涨0.55%，沪锌加权合约上涨0.51%，其他合约涨幅普遍在0.35%-0.57%之间。
• 现货价格同步上涨：长江有色1#锌均价上涨至22690元/吨，带动基差贴水从-195元收窄至-90元/吨。
• 持仓量变化明显：沪锌12个合约总持仓量增加1232手，其中主力合约zn2512持仓量减少495手，显示市场参与度有所波动。
• 供应端压力缓解：国内锌精矿价格上涨，加工费（TC）持续下滑，部分高成本炼厂已出现亏损，11月减产预期增强。
• 需求端表现疲软：10月镀锌开工率为57.5%，压铸锌合金开工率为52%，终端需求“旺季不旺”，仅电网招标带来部分刚性采购。
• 市场展望：短期沪锌价格或延续震荡走势，需关注美国非农数据对美联储政策的影响，以及国内下游需求的改善信号。

三、关键信息

3.1 期货市场表现

3.2 现货市场表现

• 基差贴水收窄：11月7日沪锌基差为-90元/吨，较昨日收窄105元/吨，为10月以来最小贴水。
• 现货价格：长江有色1#锌均价上涨至22690元/吨。

3.3 供应与需求分析

• 供应端：国内锌精矿价格上涨至18330元/金属吨，TC加工费加速下滑，河南地区炼厂到厂TC降至2300-2700元/吨，部分高成本炼厂已亏损，11月减产预期增强。
• 需求端：10月镀锌开工率为57.5%，压铸锌合金开工率为52%，终端需求表现疲软，仅电网招标带来部分刚性采购。

四、结论与展望

主力合约zn2512在供应收缩预期和LME低库存支撑下震荡上行，短期价格或维持区间波动。市场需密切关注美国非农数据对美联储政策的影响，以及国内下游需求是否出现改善信号。整体来看，沪锌市场在供需两端均有支撑，但短期内仍以震荡为主。

五、风险提示

• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告中的信息或所表达的意见不构成对任何人的交易咨询建议。
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。