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爱建证券财富管理研究所晨会纪要总结（2017年12月7日）

一、核心内容概述

本报告为爱建证券财富管理研究所于2017年12月7日发布的晨会纪要，内容涵盖国内市场、行业动态、宏观经济、国际市场及免责声明等部分，重点分析了当日市场走势、行业发展趋势以及政策与经济环境的变化。

二、国内市场分析

• 市场走势：周三沪深两市呈现“先抑后扬”的宽幅震荡格局，股指开盘跳空低开后持续下跌，午后出现反弹，中小创指数在芯片半导体板块带动下回升明显。
• 成交量与背离：市场全天成交量不足4000亿，量价明显背离，显示投资者信心不足。
• 技术面分析：
  • 沪深股指有效跌破中短期均线和60天均线，5周与10周均线也处于破位状态，形成空头排列。
  • MACD绿柱未变，随机指标低位震荡，但略有上翘。
  • 周三出现T字型K线，表明市场做空动能释放，短期低点或已探明，有望出现技术性反弹。
• 市场预期：
  • 本周前两天权重股拉抬导致市场扭曲，周三权重股补跌引发指数加速下行。
  • 当前市场处于结构性行情，板块轮动为主。
  • 预计年内上升行情已结束，市场将进入周线级别调整周期，股指或步入“冬眠期”。

三、行业动态与点评

1. 芯片与半导体材料

• 合肥晶合集成电路有限公司正式量产，总投资128.1亿元，年底可实现每月3000片产能。
• 受益于市场快速发展和国家战略支持，本土半导体材料企业成长迅速，部分产品性能达到国际先进水平。
• 关注个股：鼎龙股份（300054）、江丰电子（300666）。

2. 半导体设备

• 第三季度全球半导体设备出货金额达143亿美元，创单季历史新高。
• 行业高景气度延续，2020年前全球将建设62座晶圆厂，其中中国大陆占40%。
• A股受益公司：北方华创、长川科技。

3. 增量配电业务改革

• 第三批增量配电业务改革试点启动，12月29日前报送项目。
• 地级市至少设一个试点，条件较好的地方可设多个。
• 受益股：地方电网公司（如涪陵电力，600452）、配电设备制造商（如北京科锐，002350）。

四、宏观经济分析

1. 央行操作：周三进行1880亿元1年期MLF操作，利率持平于3.2%，无逆回购操作。
2. 资金面预期：预计本月中旬央行将开展MLF操作，可能采用28天期逆回购；普惠金融降准将释放3000亿长期流动性，年末财政支出或超1万亿，跨年流动性供应有保障。
3. 政策导向：央行强调不能长期维持低利率预期，需抑制银行冒险行为；国资委指出国企混改需长周期，下一步重点在垄断行业和产能过剩行业。
4. 经济转型：汪洋副总理表示，中国经济转向高质量发展阶段，需创新驱动。

五、国际市场动态

• 美国税改进展：参议院以51-47票通过税改议案，将与众议院联合推动立法。
• 就业数据：11月ADP就业人数增加19万，高于预期；非农数据周五将公布，预计在16.5万-22.5万之间。
• 经济指标：美国三季度非农生产力增长3%，连续六个季度增长；单位劳动力成本下降0.2%。
• 日本经济：穆迪确认日本A1评级，长期本外币债券和存款评级上限为AAA；日本央行委员指出需继续评估超宽松政策的效果与副作用。
• 德国经济：10月工厂订单环比增长0.5%，同比增加6.9%，显示制造业回暖。

六、国际股指与大宗商品

七、免责声明

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