上市银行2021年业绩综述与经营展望：“跨周期”加码促进经营稳健、“宽信用”抬头催生投资机会_26页_1mb

上市银行2021年业绩综述与经营展望总结

核心内容

2021年，A股上市银行整体业绩表现稳健，营收和盈利均实现增长。20家上市银行的营业收入同比增速为8.0%，归母净利润同比增速为13.2%。净利息收入同比增长4.7%，主要得益于资产端扩张和息差收窄趋势的改善。非息收入延续前期强势，净手续费及佣金收入同比增速为8.8%，净其他非息收入同比大幅增长32.4%。资产质量持续改善，不良贷款实现“双降”，拨备覆盖率季环比提升至238.6%。资本充足率稳中有升，核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别达到11.47%、13.22%和16.30%。

主要观点

1. 营收与盈利情况

• 营收增速提升：2021年上市银行营收增速提升至8.0%，主要受益于资产端扩张。
• 盈利增速小幅放缓：归母净利润增速较1-3Q21小幅下降，但仍保持高位。
• 国有行与股份行表现：国有行营收、盈利增速分别为8.4%、11.8%；股份行分别为7.0%、18.0%。

2. 净利息收入增长

• 规模扩张驱动：2021年净利息收入同比增长4.7%，主要由于资产端扩张力度加大。
• 信贷投放结构优化：零售贷款增长好于对公贷款，票据贴现增幅显著。
• 息差企稳回升：净息差自1Q21以来逐季收窄，部分银行如建行、交行、常熟、江阴等息差季环比提升。

3. 非息收入表现

• 手续费及佣金收入：净手续费及佣金收入同比增长8.8%，增速较1-3Q21提升0.5pct。
• 其他非息收入：净其他非息收入同比增长32.4%，主要受益于权益工具、债券投资等收益增加。

4. 资产质量与风险抵补

• 不良贷款双降：2021年末，上市银行不良贷款率季环比下降5bp至1.34%。
• 拨备覆盖率提升：拨备覆盖率季环比提升7.7pct至238.6%，风险抵补能力增强。
• 部分银行表现优异：邮储、招行、常熟、江阴等银行不良率持续低于1%，拨备覆盖率均在400%以上。

5. 涉房类融资与资产质量

• 按揭贷款增速放缓：住房按揭贷款同比增速为10.8%，较1H21下降1.1pct。
• 开发贷负增长：2021年下半年，开发贷减少0.20万亿，整体增速趋缓。
• 股份行压降涉房类贷款：股份行涉房类贷款占比较1H21有所下降，其中兴业银行降幅最大。

6. 绿色金融发展

• 绿色信贷高增：绿色贷款平均增速达56.8%，主要用于基础设施绿色升级和清洁能源领域。
• 国股银行发挥头雁作用：工农中建等国股银行绿色信贷新增投放规模较大。
• 绿色债券市场参与：银行通过债券承销等方式推动绿色债券市场发展，创新型产品不断推出。

7. 财富管理业务

• 理财规模增长：多数银行净值化率超过90%，部分城农商行已实现全部净值化。
• 头部银行优势明显：招银理财、工银理财、建信理财、农银理财、中银理财等头部理财公司规模突破1.5万亿。
• 产品体系完善：理财公司通过能力建设，产品体系更加丰富。

8. 一季度经营展望

• 营收盈利稳中略降：预计1Q22上市银行营收与盈利增速将“稳中略降”。
• “宽信用”预期加强：4月份“宽信用”预期可能加强，银行股行情有望延续。
• 投资建议：推荐“亲周期、高增长”的江浙区域优质银行，以及信贷投放“头雁”、负债端优势明显的大行。

关键信息

• 资本补充：银行通过配股、可转债、永续债等手段进行外源资本补充。
• 风险提示：经济增速不及预期、房地产风险形势扰动、金融让利实体超预期。
• 图表引用：行业与沪深300指数对比图、各类银行营收增速图、净利息收入增速图、非息收入增速图、资本充足率图等。

投资建议

• 推荐主线：
  1. “亲周期、高增长”的江浙区域优质银行，如南京银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行。
  2. 信贷投放“头雁”、负债端优势明显的大行，如邮储银行。

风险分析

• 经济增速不及预期：可能影响银行整体盈利能力。
• 房地产风险形势扰动：房企债务违约风险可能对银行资产质量造成影响。
• 金融让利实体超预期：可能压缩银行净息差空间，影响盈利。