20231204-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

燃料油市场分析

每日观点

短期燃料油预计震荡偏空运行，成本端油价支撑乏力叠加基本面趋弱。

分析重点

• 成本端压力：油价持续回落拖累燃料油，宏观利空施压，需求端进入淡季。
• 供给增加：俄罗斯和中东高硫燃料油出口至亚洲地区大幅增加，加剧新加坡市场供给压力。
• 库存情况：新加坡高低硫燃油库存为1950万桶，环比下降308%，仍低于五年均值，库存水平偏紧。
• 基差状况：新加坡高硫380燃料油折盘价3179元/吨，FU2401收盘价3139元/吨，期货贴水现货。

主要利多因素

1. OPEC坚持减产至2024年底，沙特与俄罗斯延长减产期限，油价提振持续有效。
2. 中东及欧洲低硫燃油出口至亚太地区有所减少，缓解进口国低硫需求压力。
3. 亚太地区日韩等国采购低硫燃油发电处于旺季，需求将有效回升。

主要利空因素

1. 宏观层面利空使油价大幅回调，拖累燃料油价格。
2. 中东对亚太地区高硫净出口量增加，发电需求步入淡季。
3. 俄罗斯高硫燃料油出口亚太供给量大幅增加。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

成本端油价拖累，高低硫燃油基本面延续分化，预计短期燃油跟随原油震荡偏弱运行，LU-FU价差将走阔。

风险点

1. 巴以冲突局势大幅缓解。
2. 俄罗斯高硫出口进一步增加。
3. 国际天然气紧张超出预期。

关键数据摘要

成本端原油

• 原油价格大幅回调，对燃料油产生明显拖累。

库存数据

• 新加坡高低硫燃油库存环比下降308%，处于低水平。

供给情况

• 中东高硫燃油出口西方受限，中长期供给压力或减轻，但近期供给反弹。
• 炼厂开工率季节性回升，对高硫燃油进料需求逐步修复。

需求情况

• 中东、南亚地区高硫需求进入淡季。
• 全球航运活动季节性回暖，船用燃油消费平稳。

价格走势简述

• 国内盘面：FU主力合约收盘价3139元/吨，处于20日线下方运行。
• 基差变化：从贴水转为小幅升水。
• 与新加坡现货行情对比：新加坡现货折盘价3179元/吨，基差40元。

**免责声明**

本报告由大越期货股份有限公司及其研究人员撰写，仅为投资者提供参考，不对所提及的公司进行任何形式的投资建议。