20231211-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

燃料油早报总结

核心观点

燃料油短期预计震荡偏空运行，主要受成本端油价下跌和基本面走弱影响。

基本面分析

• 供应端：俄罗斯高硫燃油出口至亚洲量回升，中东高硫出口增加，新加坡供给压力较大；OPEC减产效果存疑。
• 需求端：中、美炼厂进料需求偏弱，中东、南亚发电需求进入淡季；但四季度船运旺季可能存在低硫需求回升。
• 库存：新加坡高低硫燃油库存环比下降33.3%，仍处于5年均值以下，利多市场。

成本端与基本面

• 新加坡高硫380燃料油折盘价2928元/吨，FU2401收盘价2957元/吨，基差-29元，期货升水现货，偏空。
• 成本端油价大幅回调拖累燃料油价格。

主要逻辑与风险点

• 逻辑：成本端拖累叠加基本面趋弱，短期燃料油震荡偏空。
• 风险点：地缘冲突缓解、俄罗斯高硫出口增加，国际天然气紧张超预期。

摘要

期货观点看空，短期震荡偏空，关注库存和成本变化，警惕进口增加及欧盟制裁缓和带来的供给压力。