20220824-西部证券-亿嘉和-603666.SH-2022年半年报点评_上半年营收增长38_新产品_新领域积极拓展_6页_390kb

亿嘉和（603666.SH）2022年半年报总结

核心内容

亿嘉和2022年上半年实现营业收入4.84亿元，同比增长38.25%；归母净利润7893万元，同比下降14.23%。尽管营收增长显著，但利润端受到一定压力，主要由于机器人产品以外的业务毛利较低、参股子公司亏损、应收账款增加导致坏账计提上升以及非经常性损益中理财收益增加等因素影响。

公司毛利率为42.1%，同比下降17.82个百分点；净利率为16.3%，同比下降21.34个百分点。第二季度营业收入和归母净利润分别同比增长82.69%和22.47%，但毛利率和净利率环比下降19.40个百分点和4.48个百分点，反映出二季度经营压力有所上升。

主要观点

营收增长强劲，利润承压

• 营收增长显著，达到38.25%，表明公司整体业务规模持续扩大。
• 归母净利润下降14.23%，显示公司盈利能力面临一定挑战。
• 毛利率和净利率均下降，主要由于非机器人业务毛利率较低、参股子公司亏损及应收账款增加。

新产品与新领域拓展

• 推出设备健康度管理系统、智慧共享充电桩系统、立体巡视系统等新产品。
• 智慧共享充电桩系统已在苏州试点应用，具备良好的市场前景。
• 设备健康度管理系统可快速拓展至轨道交通、石油石化、电厂、公共事业等领域。
• 立体巡视系统适用于变电、输电、配电等多种场景，有助于实现自动化与智能化巡检。

市场拓展多元化

• 深耕电网系统，积极开拓南方电网、福建、江西等区域。
• 布局操作类机器人、消防机器人、巡检机器人等产品，推动市场应用。
• 拓展发电、轨交、煤炭、冶金等行业，完善市场渠道，实现多行业协同发展。

关键信息

财务预测与估值

• 预计2022/2023/2024年营业收入分别为16.76亿元、22.20亿元、28.33亿元。
• 归母净利润预计分别为5.70亿元、7.76亿元、9.66亿元。
• 每股收益（EPS）预计为2.74元、3.73元、4.65元。
• 市盈率（P/E）预计为20.41倍、14.99倍、12.04倍。
• 市净率（P/B）预计为3.98倍、3.25倍、2.63倍。
• 投资建议为“增持”，表明公司未来发展潜力较大。

风险提示

• 大客户需求波动可能影响公司业绩。
• 应收账款增加带来违约风险。
• 行业内新进入者可能对市场形成威胁。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数20%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至20%之间。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

联系方式

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