20220610-东吴期货-沥青周报_沥青维持震荡偏强_11页_1mb

沥青市场周度分析总结

核心内容

本周沥青市场整体维持震荡偏强态势，主要受成本端原油走势向好及国内沥青基本面边际改善影响。沥青主力2209合约周涨幅达**+4.77%，报收4858元/吨**，市场预期持续向好，BU2209下方支撑位参考4650元/吨。

主要观点

成本端表现

• 原油走势强劲：美原油7月合约周涨幅**+7.02%，报收121.09美元/桶**，推动沥青成本端走高。
• 沥青成本支撑增强：在原油上涨的带动下，沥青成本支撑增强，市场对价格走势保持乐观。

基本面分析

• 开工率维持低位：本周沥青装置开工率24.8%，环比下降2.0%，整体处于较低水平。
• 库存持续走低：社会库存58.99万吨，环比减少3.45万吨；厂家库存72.67万吨，环比减少1.57万吨，库存压力减弱。
• 炼厂库存率回落：炼厂库存率32.14%，环比下降0.70%，反映下游备货情绪有所回暖。

供给端动态

• 部分炼厂复产：本周天之泽、珠海华峰、海右石化等炼厂复产沥青，塔星石化计划于未来一周开工。
• 检修与停产情况：库车石化、辽河石化、盘锦浩业、益久石化、盘锦北方沥青、金诺石化、金承石化、东明石化、汇丰石化、中海湛江、中油高富等炼厂处于检修或停产状态，复产时间尚未明确。
• 产量持续低迷：4月沥青产量177.98万吨，环比下降0.5%，同比大幅下降34%；1-4月总产量706.11万吨，同比下降29%。

利润分析

• 利润修复：本周沥青装置利润为**-357.49元/吨**，环比改善**+120.52元/吨**，表明期现价格上涨对利润有所修复。
• 燃料油优势明显：燃料油利润仍优于沥青，预计沥青产量仍将维持低位。

进口情况

• 进口量持续下降：4月沥青进口量229.83万吨，环比减少9%，同比减少0.5%；1-4月累计进口988.52万吨，同比下降6.4%。
• 套利窗口缩窄：进口套利窗口持续缩窄，反映国内沥青价格优势减弱。

需求端表现

• 季节性需求回暖：进入梅雨季前，沥青需求进入小旺季，南方降雨对需求影响较小，北方项目赶工仍可释放需求。
• 贸易商备货情绪变化：随着沥青现货价格连续上涨，贸易商备货意愿有所回落，逐渐转向以销定进策略。

关键信息

• 沥青价格走势：震荡偏强，BU2209合约周涨幅**+4.77%**。
• 库存变化：社会库存与厂家库存均持续走低，库存压力减弱。
• 开工率与产量：沥青开工率维持低位，产量持续低迷。
• 利润情况：沥青利润为负，但有所修复，燃料油利润优势明显。
• 进口情况：沥青进口量持续下降，套利窗口缩窄。
• 需求趋势：季节性需求回暖，但贸易商备货意愿减弱。

风险提示

• 成本端波动：原油价格波动可能影响沥青价格走势。
• 装置复产情况：沥青装置复产进度可能影响供应端变化。
• 政策因素：委内瑞拉制裁松动进展可能对原油市场产生影响。

总结

综上所述，沥青市场本周呈现震荡偏强格局，主要受成本端原油上涨及国内基本面边际改善推动。供给端开工率维持低位，库存持续走低，炼厂库存率回落，反映下游需求有所回暖。利润方面，沥青装置利润为负，但有所修复，燃料油仍具优势。进口量持续下降，套利窗口缩窄。需求端在季节性因素下有所回暖，但贸易商备货意愿减弱，整体市场呈现以销定进趋势。未来需重点关注原油走势、装置复产进度及政策变化，以把握沥青价格波动机会。