20220805-东吴期货-沥青周报_沥青横盘震荡_无视成本下跌_11页_1mb

沥青市场周度分析总结

核心内容概述

本周沥青市场整体呈现震荡态势，受到成本端原油下跌的影响，沥青价格有所承压，但市场仍存在一定的利多预期。主要受基建预期支撑及社会库存偏低等因素影响，沥青中长期走势偏乐观。短期内，沥青价格与原油走势联动，但沥青自身供需矛盾不显著。

主要观点

成本端分析：原油持续偏弱

• OPEC+会议：9月仅增产10万桶/日，对油价短期提振有限。
• 市场情绪：欧洲PMI数据疲软、英国央行加息及美联储鹰派言论加剧市场对经济衰退的担忧。
• 供应变化：利比亚原油产量恢复、美国汽油表观需求逆季节性下降、俄罗斯产量意外上升，导致原油整体弱势运行。
• 原油价格：美原油2209合约周跌幅达-8.38%，沥青2209合约周跌幅-0.56%，但沥青价格相对较强。

沥青供需分析

• 供应端：沥青装置开工率本周为35.8%，环比下降2.5%。尽管沥青利润反超燃料油，但短期开工率有所回调，带动厂库下降。
• 产量变化：6月沥青产量环比增加6.8%至192.57万吨，但同比仍下降27%。预计7月产量将继续环比增长。
• 库存情况：社会库存降至43.66万吨，环比减少1.17万吨；厂家库存降至65.51万吨，环比减少2.89万吨。炼厂库存率降至28.97%，环比下降1.28%，显示库存压力有所缓解。

需求端展望

• 基建预期：专项债额度提前发放，基建氛围良好，未来需求预期犹在。
• 天气因素：未来一周降雨覆盖面积减少，天气条件将有利于公路施工。
• 贸易商情绪：远期囤货意愿较低，短期内仍以按需采购为主。

关键信息汇总

沥青价格走势

• 沥青2209合约本周收于4225元，较上周下跌24元，周跌幅-0.56%。
• 沥青2009合约走势显著强于原油，反映市场对沥青的支撑预期。

沥青利润与开工率

• 利润情况：本周沥青装置利润为217.66元/吨，环比增加189.03元/吨，主要受益于油价下跌。
• 开工率：沥青利润反超燃料油后，开工率曾明显走高，但本周有所回落。

沥青进口情况

• 进口数据：6月沥青进口量为246.46万吨，环比+19%，同比-22%。
• 累计进口：1-6月中国进口沥青1442.05万吨，同比-8.3%。
• 套利窗口：华东套利窗口略微打开，反映进口沥青与国内价格存在一定价差。

沥青装置动态

• 复产计划：下周塔星石化有复产计划，山东部分炼厂如东明石化、齐鲁石化已复产沥青。
• 停产情况：多个地区炼厂如西北、东北、华北、华东、华南等地的装置仍处于停产或转产状态，影响供应端稳定性。

操作建议

• 短期策略：沥青自身矛盾不突出，但存在利多预期，建议在沥青2209合约中寻找成本端下跌带来的短期低点，逢低做多。
• 中期关注：需关注沥青装置开工率是否持续上升、贸易商备货情绪转变以及道路项目实际落实情况。

结论

沥青市场短期内受成本端原油下跌影响，价格承压，但中长期仍具备支撑。基建预期良好、社会库存偏低、部分炼厂复产等因素为市场提供利好支撑。建议投资者关注沥青2209合约的短期低点机会，同时关注开工率和需求释放情况，以把握中长期趋势。