20231116-招商期货-商品期货早班车_6页_572kb

期货早班车摘要（2023年11月16日）

一、黄金白银

• 白银：隔夜白银价格继续走强（+16.0%），黄金小幅回调（-0.19%）。国内外价差收窄，白银内强外弱格局未变，建议短期关注机会。
• 中长期：全球经济稳步增长预期下降，央行购金需求减少，建议转为观望；短期白银策略为“中短期多配”。

二、基本金属

工业硅

• 供减需稳，短期震荡运行。西南减产预期较强，移仓换月不确定性存在。

碳酸锂

• 主力合约震荡，现货报价下行。锂矿供应过剩深化，需求端三元铁锂排产环比下降，建议中线逢高做空锂合约。

铜

• 上行驱动源于国内数据向好、进口窗口关闭。升水扩大但无长期驱动，建议中期逢低买入，短线观望。

铝

• 成本支撑较强（云南限电影响、环保减产），建议逢低买入，关注去库拐点。

锌

• 供应端高开工为主，消费进入淡季，宏观向好推短期价格，中长期震荡为主。

铅

• 供需同步走弱，进口原料支撑价格。预期区间震荡，短期驱动不明。

镍

• 三元材料需求回落，硫酸镍现货报价下调。中线关注镍/不锈钢空头比价交易机会。

锡

• 供应释放有限，需求改善预期存在库存、需求双弱，维持逢低买入思路。

三、黑色产业

螺纹钢、铁矿石

• 供应偏强需求不振，钢厂利润低位，铁矿仍需维持观望。央行超额续作导致降息预期落空，市场情绪低迷。

四、农产品

豆粕、玉米、油脂

• 豆粕：短期美盘弱现实，国内震荡；需关注南美天气博弈。
• 玉米：现货偏强，周边供应充足，短线震荡。
• 油脂：短期马来棕榈出口超预期，远月反套关注。

橡胶

• 淡季备货不足，库存累库，基差走弱，短期观望为主。

农产品综合评论

• 高位震荡或低位区间，基差是核心买点。

五、能源化工

LLDPE、PVC

• LLDPE：供应压力缓和，需求仍偏弱。
• PVC：供需双弱，库存上升，短期观望。

纯碱

• 上下游库存均在去库阶段，农业减产利好纯碱。

原油

• 库存累积及需求疲软导致油价震荡，建议观望。

六、风险提示要点

1. 密切关注美联储政策转向迹象。
2. 中美关系变化可能影响黄金主导地位。
3. 印度进口需求波动、矿企开采进度及进口利润是白银关键变量。
4. 汇率变动对内外盘价差仍有影响。
5. 美元指数和俄乌冲突持续牵动大宗商品走势。