20250722-招商期货-商品期货早班车_8页_783kb

商品期货早班车：2025年7月22日分析总结

黄金与白银

• 黄金：美联储理事支持7月降息，市场对美联储政策重新审视，叠加去美元化逻辑，建议黄金做多。周一COMEX黄金涨幅超1%，白银涨超2%。
• 白银：特朗普加税及白银关税预期推动价格上涨，工业端需求仍偏弱。短期建议规避风险离场，长期存在做空机会，需关注贸易战反复风险。

基本金属

• 电解铝：供应维持高负荷，需求淡季开局；稳增长政策预期支撑氧化铝价格上涨，建议逢低做多铝价。
• 锌：供应端精矿进口增加，消费淡季采购意见不高；短期观望，长期偏空。
• 铅：供需双弱，库存累库；区间操作，关注挤仓风险。

工业金属

• 硅：西南地区复产计划影响供应，下游需求稳中偏强，建议逢低做多。
• 碳酸锂：产量上升，需求预期边际改善；短期易涨难跌，关注矿权合规性风险。
• 多晶硅：供给稳定，需求淡季成交有限；短期多空博弈，建议部分多单止盈。
• 铁、锰、焦煤、焦炭：供应端逐步企稳，需求缓慢恢复；总体中性，建议观望为主，关注政策落地情况。

农产品

• 大豆、玉米、豆粕、白糖：受产区天气、关税政策影响，价格波动风险较高；国内需求支撑，但进口替代及宏观情绪扰动明显。
• 棕榈油：产区产量环比下降，需求端受政策支撑；短期偏强，关注产量及生柴政策。
• 鸡蛋、生猪：供需矛盾分化；鸡蛋需求季节性增加，生猪供应压力持续，建议观望。

能源化工

• LLDPE、PVC、PTA：供需格局宽松，政策预期短期提振盘面；建议关注进口窗口及新装置投产情况。
• PX：供应中等，PTA加工费压缩；长期供应压力大，建议逢高沽空加工费。
• 橡胶、玻璃、PP、MEG、原油、苯乙烯、纯碱：受宏观经济、库存及政策影响，建议根据供需变化及进口窗口动态调整策略，谨慎操作。

风险提示

• 重点关注美联储政策走向、地缘政治事件、供应链恢复及宏观情绪变化。
• 各品种基本面与政策预期叠加，需密切关注库存数据及供需平衡变化。