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“港股通”人民币计价可行性研究及市场分析总结

核心内容概述

本报告围绕“港股通”人民币计价的可行性研究展开，同时对全球及中国主要市场指数、行业估值、商品价格、利率变化、AH股表现及行业投资建议进行了分析。报告指出，港股通人民币计价将逐步推进，并可能带来市场流动性提升和人民币资产配置吸引力增强。此外，报告还对各行业及个股的估值、市场表现和未来预期进行了梳理，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

市场指数表现

预期估值

波幅指数

商品价格

利率变动

AH股表现

投研要点

• A股：当前市场行情需谨慎对待，警惕板块炒作过热及前期涨幅过高板块的回调风险。2021年12月以来，稳增长政策预期发酵，市场风格向价值偏移。人民币存在升值压力，优质人民币资产值得关注。
• 港股：受互联网、教育监管影响，局部板块回调，但整体风险可控。
• 美股：美联储提前缩表，可能对估值较高的美股构成压力，需警惕前期涨幅较大的公司回落。

行业分析

• LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，成长性良好。
• 医药行业：集中带量采购改革对创新药企业国内市场预期和投资逻辑产生影响，同时美国临床研究要求提升，增加了出海难度，相关公司估值已调整，未来配置价值逐步显现。
• 银行板块：2021年净利润同比增长12.6%，两年平均增长4.7%。2022年业绩分化将更显著，国有大行利润增速有望回升。
• 乳制品板块：人均消费量仍有提升空间，龙头加快布局细分赛道，成本压力已缓解。
• 大众食品板块：2021年面临消费回落与成本上涨，2022年提价有望缓解盈利压力，但需求端仍与疫情相关。
• 新能源汽车板块：2021年保持强劲增长，2022年补贴退坡30%，但行业渗透率提升，未来仍有机会。

关键资讯

• 国际局势：美、欧、英、日对俄罗斯实施制裁，乌克兰局势紧张，全球资产短期波动加剧。
• 港股通人民币计价：已完成可行性研究，将展开筹备，并提供股票买卖印花税宽免等配套措施，ETF互联互通有望落实。
• 香港经济：2021年增长6.4%，预测2022年下半年表现较好，全年增长介乎2%至3.5%。
• 新西兰联储：加息25个基点至1%，预计2023年初现金利率升至2.5%，不排除加息50个基点。
• 国企改革：2022年为国企改革三年行动决战决胜之年，推动改革走深走实。
• 央行流动性：连续两日累计净投放资金2800亿元，市场流动性得到呵护。
• 信托业务分类改革：正在推进，将信托业务分为资产管理、资产服务、公益/慈善三类。

风险提示

• 投资建议基于研究团队的视野及可靠资料，不构成投资要约。
• 市场可能有未预期因素，旧资料可能被修订。
• 投资者需独立判断或咨询顾问意见。

投资建议分类

公司

• 买入：未来一年绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年绝对收益率介于20%与50%之间
• 中性：未来一年绝对收益率介于-20%与20%之间
• 回避：未来一年绝对收益率-20%以下

行业

• 买入：未来一年行业整体绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年行业整体绝对收益率介于20%与50%之间
• 中性：未来一年行业整体绝对收益率介于-20%与20%之间
• 回避：未来一年行业整体绝对收益率-20%以下

免责声明

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