20140402-申万宏源-新三板月报第3期_迎来首家200人公司_12页_400kb

2014年4月2日新三板月报第3期总结

核心内容概述

2014年3月新三板市场在政策支持与市场活跃度提升的背景下，展现出积极的发展态势。尽管政策层面相对平稳，但市场交易与融资活动显著增强，新挂牌公司数量虽不多，但行业分布更加多样化，标志着新三板市场逐步走向成熟。同时，监管层对信息披露问题进行了首次警示，强调了规范性与透明度的重要性。

主要观点与关键信息

1. 政策与事件

• 监管鼓励挂牌：管理层继续鼓励企业挂牌新三板，同时推进多层次股权市场建设，并计划与创业板注册制改革同步考虑新三板公司转板机制。
• 首次警示信息披露违规：对两家公司因信息披露不规范行为发出警示，指出其未按规定披露财务数据调整情况，强调主办券商在信息披露督导中的关键作用。
• 投资者适当性管理可能调整：预计随着市场分层，投资者门槛将有所调整，但短期内仍保持较高标准以维持市场小众性。

2. 挂牌情况

• 3月新增11家公司挂牌：至3月底，新三板挂牌公司总数达660家，预计全年挂牌公司将超过1000家。
• 地域分布：挂牌公司主要来自东部地区，其中北京、江苏、上海各占一定比例。
• 行业分布：行业更加分散，涵盖8个申万一级行业和10个申万二级行业，较以往的制造业和信息技术业有所扩展。
• 公司规模与盈利：挂牌公司仍以中小企业为主，盈利状况分化较大，其中江苏铁发为最大规模公司，东芯通信则为亏损公司。

3. 交易活跃度

• 成交量显著上升：3月成交公司48家，成交笔数208笔，成交量2687.5万股，成交额12640.2万元，分别较2月份增长54.1%、100.7%和140.6%。
• 老公司主导交易：老公司占交易公司数的66.7%，但成交笔数、交易量和成交额分别占81.3%、80.8%和88.6%。
• 估值分化依然显著：平均PE为66倍，中值为20倍，部分公司PE高达919倍，而部分公司PE则低至2.6倍，整体估值水平与2月份基本持平。

4. 融资情况

• 定向增资完成：3月共有8家公司完成8次定向增资，合计融资9318万元，较2月份增长27.8%和16.7%。
• 拟发行计划：30家公司股东大会已通过定向发行方案，拟发行股票数量总计3.82亿股，预计募集金额达11.31亿元，其中19家公司有大股东或关联方参与，23家公司拟引入机构投资者。

挂牌公司结构分析

• 地域分布：3月挂牌公司主要来自东部地区，其中北京3家，江苏和上海各2家，其他省市各1家。
• 行业分布：涵盖8个申万一级行业和10个申万二级行业，较以往更加多样化。
• 公司规模：11家公司平均股本4265.3万股，平均总资产12812万元，平均营收6478万元。
• 盈利状况：11家公司2012年总营收7.13亿元，同比增长15.69%，净利润3278.4万元，同比增长36.29%。其中，江苏铁发规模最大，东芯通信则亏损。

估值情况

• PE与PB：平均PE为66.4倍，中值为20.2倍，最大PE为919.4倍，最小PE为2.6倍。PB平均为3.4倍，中值为2.6倍，最小PB为0.6倍。
• 市场总市值：截至3月底，新三板有成交公司316家，总市值达712.78亿元。

融资进展

• 已完成融资：8家公司完成定向增资，融资总额达9318万元，平均募资242万元。
• 拟发行计划：30家公司方案已获股东大会通过，拟发行股票数量总计3.82亿股，预计募集金额达11.31亿元。

信息披露

• 分析师承诺：分析师承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。
• 披露义务：公司履行信息披露义务，客户可通过指定邮箱或官网查询相关信息。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，客户需自行承担投资风险。

总结

2014年3月新三板市场在政策支持与市场活跃度提升的双重推动下，呈现出积极的发展态势。尽管政策层面相对平稳，但市场交易与融资活动显著增强，行业结构更加多元化，同时对信息披露的规范性提出了更高要求。市场整体估值分化较大，但交易活跃度明显提升，显示出新三板市场正在逐步走向成熟。