20170202-光大证券-钢铁行业周报_政经大趋势利好钢铁业供给做减法_继续建议超配_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了钢铁行业近期的市场表现及政策动向，指出钢铁板块在节前一周显著跑赢市场，建议投资者超配钢铁股。主要关注点包括行业去产能政策、钢材价格波动、原材料价格变化、企业盈利情况及投资组合表现。

主要观点

政策利好

• 习主席已连续两次强调坚定去产能，李克强总理在除夕发表的署名文章也重点提及钢铁煤炭去产能。
• 政府执行力强，钢铁去产能是当前最大的多头因素，建议超配钢铁股。

市场表现

• 节前一周，申万钢铁指数上涨 2.42%，跑赢沪深300指数 1.43 个百分点。
• 光大钢铁投资组合涨幅为 4.14%，跑赢钢铁板块 1.72 个百分点。

钢价与成本

• 节前一周，Myspic 综合指数下降 0.09%，其中长材和扁平材分别下跌 0.05% 和 0.13%。
• 铁矿石综合指数上涨 0.57%，焦炭下跌 2.27%。

供给与需求

• 12 月产能利用率环比下降 3.9%，1 月计划上升 1.8%。
• 12 月粗钢产量同比增长 3.2%，钢材产量同比下降 0.2%。
• 钢厂库存环比上升 3.7%，其中螺纹钢、线材、中厚板库存均有 3% 至 7% 的增幅。

关键信息

重点关注股票

• 方大特钢、河钢股份、安阳钢铁、马钢股份、新钢股份被列为 2 月投资组合推荐股票。

盈利预测与估值

• 表 5 列出关注股票的 EPS、PE 和 PB 数据，其中：
  • 方大特钢：17E EPS 为 0.60，PE 为 11，PB 为 4.5，本周涨跌幅为 4.47%。
  • 河钢股份：17E EPS 为 0.19，PE 为 19，PB 为 0.9，本周涨跌幅为 0.92%。
  • 安阳钢铁：17E EPS 为 0.12，PE 为 27，PB 为 1.6，本周涨跌幅为 1.61%。
  • 马钢股份：17E EPS 为 0.20，PE 为 16，PB 为 1.3，本周涨跌幅为 1.27%。
  • 新钢股份：17E EPS 为 0.23，PE 为 17，PB 为 1.3，本周涨跌幅为 1.34%。

行业资讯

• 发改委正推进钢铁企业兼并重组工作。
• 2016 年全国铁精粉产量同比下降 9.7%，预计 2017 年将增长 24%。

风险提示

• 钢铁去产能低于预期。
• 公司经营不善的风险。

供给-内需-库存分析

市场动态

• 节前一周，钢厂库存环比上升，但热轧板卷库存小幅回落。
• 上海大额银行承兑汇票月贴现率上涨，显示资金面偏紧。

产量与需求

• 12 月我国出口钢材 780 万吨，环比下跌 3.94%，同比下降 26.79%。
• 2016 年全年累计出口钢材 1.09 亿吨，同比下降 3.03%。
• 12 月汽车产量同比增长 13.3%，水泥产量同比上涨 0.92%，发电量同比上涨 8.53%。

估值指标

指数表现

• 节前一周，申万钢铁指数上涨 2.42%，光大新材料指数上涨 3.74%，光大大宗商品电商指数上涨 1.43%。
• 钢铁板块涨幅居前的个股包括天泽信息（16.34%）、欧浦智网（13.36%）、三钢闽光（8.80%）、太钢不锈（8.18%）和河钢股份（7.91%）。

投资建议

钢铁股投资逻辑

• 去中频炉和违规高炉是核心投资逻辑，合计至少影响全国钢产量的 10%。
• 建议超配钢铁股，首推方大特钢和河钢股份。

买入建议

• 买入评级适用于未来 6-12 个月投资收益率领先市场基准指数 15% 以上。
• 增持适用于 5%-15% 之间。
• 中性适用于 -5% 至 5%。
• 减持适用于 -15% 至 -5%。
• 卖出适用于 -15% 以下。

估值方法的局限性

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 所有研究分析师或工作人员保证，报告中的观点反映其个人观点。
• 报告的推荐意见或观点与分析师报酬无直接或间接联系。

分析师介绍

• 王招华：光大证券钢铁首席分析师，具有 8 年研究经验，曾获新财富钢铁行业第一名（团队）和第五名。

附录

表格与图表

• 表 1：钢铁行业周价格-成本-盈利数据表。
• 表 2：钢铁行业周供给-内需-库存数据表。
• 表 3：中国钢铁产品进出口指标。
• 表 4：光大指数及市场主要指数。
• 表 5：关注股票及盈利预测。
• 表 6：近期有增发计划的钢铁行业上市公司。
• 表 7：主要上市公司股价表现。

图表

• 图 1：模拟普钢热轧冷轧利润盈利幅度提升。
• 图 2：模拟不锈钢冷轧利润盈利幅度提升。
• 图 3：国内/国外指数比值。
• 图 4：新疆/上海三级螺纹价格差。
• 图 5：热轧较螺纹钢溢价。
• 图 6：冷轧较热轧溢价。
• 图 7：钢材市场心态指数。
• 图 8：铁矿石港口库存与进口铁矿石库存。
• 图 9：重点钢企钢材库存。
• 图 10：票据贴现率近期有所回落。
• 图 11：钢材市场心态指数。
• 图 12：12 月汽车产量同比上涨。
• 图 13：12 月钢铁 PMI。
• 图 14：11 月钢材进出口量。
• 图 15：12 月粗钢表观消费量同比上涨。
• 图 16：钢铁行业资讯。