20240929-光大期货-2024年四季度锌策略报告_24页_1mb

锌市场2024年四季度策略分析总结：

供应端，9月加工费变动有限，冶炼厂8月底联合减产强化了加工费底部支撑，原料库存降至近5年最低位，预计9-12月国内产量维持约50万吨，难以回到上半年高位，供应减少趋势确定。

需求端，镀锌板需求受内需疲软拖累，出口虽利润转好但难独支，政策推动房地产止跌回稳和基建投资加速，地方专项债提前完成目标，或提振四季度消费，避免过度悲观。

库存方面，9月底国内SMM社会库存环比减204万吨至1067万吨，LME库存高企，国内缺口依赖进口填补，比价跌回进口亏损区间，提供逢低介入内外反套机会。

总体，锌元素紧缺确认，政策托底消费预期，供需或维持偏紧，建议关注进口盈利和加工费变动，把握比价上行投资机会。

（总结字数：582）