20240902-正信期货-铜月报_总库存高位_铜价高位压力依旧_23页_1mb

铜市场分析报告总结

本周铜价呈现冲高回落走势，主因价格触及75000元/吨附近阻力位，导致高位震荡。宏观层面，欧美制造业PMI持续处于收缩区间，美国PMI下滑至8个月新低，同时7月非农就业数据大幅下修，引发市场对需求前景的讨论。当前海外需求预期存在不确定性，市场需关注就业数据的进一步变化。

产业基本面方面，全球矿山供给端呈现过剩状态，精炼铜产量虽有所增加，但库存仍持续累积。进口铜及国内精废价差的变化影响了供需格局，国内去库速度放缓。精铜杆企业开工率受精废价差高位回落影响而下降，现货升水水平有所收敛，但进口铜的增加对市场供应构成压力。

库存在未来将继续变化，CME及LME库存高库存水平或保持，且回补开启可能加剧空头头寸平仓带来的价格压力。短期价格需关注75000元/吨一线支撑有效性，而9月运行趋紧，预计将以承压震荡为主。建议密切关注库存去库情况，以及下游消费领域的动态变化，如汽车、空调、房地产等需求端表现。