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晨会报告总结 20230302

核心内容

本次晨会报告涵盖了财经新闻、行业动态、公司公告、市场走势分析及策略视点等多个方面，重点分析了当前中国经济复苏态势、房地产市场回暖情况、外汇储备变化及A股市场投资策略等。

主要观点

1. 财经新闻

• 机构改革任务落实：人民日报评论员强调，要不折不扣地将机构改革任务落到实处，推进国家治理体系和治理能力现代化。
• PMI指数回暖：2月份制造业、非制造业、建筑业PMI指数均连续两个月位于扩张区间，显示经济全面回升态势更加明朗。
• 外汇顺差去向：2020年至2022年我国贸易投资顺差近2万亿美元，但未全部转化为外汇储备，而是以“藏汇于民”的形式体现为民间部门对外投资。

2. 行业动态与公司要闻

• 房地产市场回暖：2023年1月至2月TOP100房企销售额同比降幅大幅收窄，2月单月销售额环比上升35.1%，表明一二线城市回暖态势有望延续。
• 算力基础设施发展：工信部将开展“千兆光网追光行动”，支持算力基础设施建设，推动传统产业数字化转型。

3. 国都策略视点

• 疫后经济复苏顺序与弹性差异：
  • 行业顺序：服务业 > 制造业 > 建筑业
  • 企业规模：大型企业 > 中型企业 > 小型企业（复苏顺序），但小型企业累计复苏弹性更强。
  • 市场风格：A股市场市值风格走势与上述复苏顺序基本一致，小型企业相关指数涨幅显著高于大型企业。
• PMI分项指标分析：
  • 生产 > 新出口订单 > 产成品库存 > 新订单 > 出厂价格 > 购进价格 > 生产经营预期
  • 表明制造业复苏初期，供给端恢复快于需求端，出口订单回升可能预示内需偏弱。
  • 产成品库存指数回升至荣枯线上方，显示企业补库存意愿增强，但后续持续性需观察内需恢复情况。
  • 出厂价与购进价同步回升，表明PPI已触底，未来有望逐步转正，工业企业盈利改善。

4. 市场走势

• 国内股市：上证指数、沪深300、深证成指、中小综指均上涨，恒生指数与恒生中国企业指数涨幅显著，而恒生AH股溢价指数下跌。
• 全球大宗商品：纽约原油、期金、期铜、期铝均上涨，显示全球市场对经济复苏的预期有所升温。

关键信息

• PMI指数：2月制造业PMI为52.6%，非制造业为56.3%，建筑业为60.2%，均连续两月位于扩张区间，显示经济全面回升。
• 房地产回暖：前2月30大中城市商品房成交面积同比转正，一二线城市二手房成交量回暖，预计全国房地产销售与投资同比降幅将逐步收窄。
• 外汇顺差：近2万亿美元顺差未全部结汇，而是以“藏汇于民”形式体现在民间部门对外投资中。
• 算力基础设施：我国数据中心机架总规模超过650万标准机架，算力总规模位居全球第二，未来将加强算力基础设施建设。
• A股市场预期：近期经济数据好于预期，叠加美元加息预期见顶，市场风险偏好有望提升，进入第二波修复反弹行情，重点关注周期价值板块。

风险提示

• 疫后经济恢复偏弱
• 美国通胀持续高位难下
• 欧美经济硬着陆
• 地缘政治冲突升级
• 海外市场大幅震荡

重点公司公告

• 君亭酒店：拟出资6300万元设立合资公司，拓展业务布局。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，未来6个月内跑赢综合指数
  • 中性：行业基本面稳定，未来6个月内跟随综合指数
  • 回避：行业基本面向淡，未来6个月内跑输综合指数
• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：未来6个月内股价涨幅预计在15%以上
  • 推荐：未来6个月内股价涨幅预计在5-15%之间
  • 中性：未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：未来6个月内股价跌幅预计在5%以上

数据来源

• 财经新闻：新浪财经、上证报
• 市场走势：ifind
• 行业动态：中指研究院、工信部
• 投资评级：国都证券研究所

研究员信息

• 研究员：王树宝
• 联系方式：电话：010-84183369，Email: wangshubao@guodu.com
• 执业证书编号：S0940522050001
• 联系人：王景
• 联系方式：电话：010-84183383，Email: wangjingyj@guodu.com