2025-07-13-东吴证券-海外周报20250713_特朗普_对等关税2.0_威胁延期至8月1日页_7页_703kb

东吴宏观周报（20250713）摘要

核心观点

• 关税政策持续施压：特朗普签署命令将原定7月9日的“对等关税2.0”截止日延期至8月1日，并对多国加征关税（最高50%）。
• 美债利率上行，降息预期降温：受关税引发的通胀担忧影响，10年期美债利率周内上行6.75bps至4.409%，市场对美联储降息预期有所减弱。

大类资产表现

• 美股小幅下跌：标普500收跌0.31%，纳指收跌0.08%。
• 美债与黄金反弹：美债利率升，黄金价格涨至3355美元/盎司。
• 美元指数略有上升，其他商品及货币表现分化。

关键事件与数据

1. 关税延期进展（7月9日-7月13日）
   • 8月1日起将启动新税率关税措施。
   • 新增25国关税名单，重要国家税率包括美国25%、韩国25%等。
2. FOMC纪要鹰派信号：多数与会者认为关税可能导致持久通胀压力。
3. 纽约联储调查：未来一年通胀预期从3.2%下调至3.02%-3.13%。
4. GDP预测更新：
   • 亚特兰大模型：25Q2美国GDP预测由1.56%上调至2.6%。
   • 纽约联储模型：初始预测1.56%，最新仍为1.4%-3.1%。

市场反应与预期分歧

• 市场担忧情绪未进一步升温，交易者倾向“TACO策略”押注关税延期。
• 美联储官员态度变化明显，芝加哥联储主发言人在关税压力下转鹰。

风险提示

• 特朗普政策超预期可能引发关税落地风险。
• 美联储若维持高利率可能导致金融体系紧张。

注：本分析为原始内容的结构化摘要，未添加外部观点。