消费行业：环球影城开业渐近，打造影视主题娱乐王国-20200919-太平洋证券-27页_1mb

北京环球影城开业及对国内旅游市场的影响分析

核心内容概述

北京环球影城即将于2021年5月正式开园，作为全球领先的影视娱乐主题公园，其开业将对北京乃至全国的旅游市场产生深远影响。环球影城由美国Comcast与北京市国资合资经营，其中中方持股70%，首旅集团为第一大股东，将融合中国文化与国际主题公园的运营模式，打造国内首屈一指的影视娱乐王国。

主要观点

• 环球影城的全球影响力：环球影城起源于好莱坞电影制片基地，经过多次并购和扩张，已发展为全球最大的电影、电视制片基地及以电影题材为主的主题公园。其IP来源多样，包括自有和授权IP，如哈利波特、小黄人、变形金刚等。

• 北京环球影城的布局：北京环球影城规划占地4平方公里，分三期建设，一期投资超500亿元，占地120公顷，包括主题公园、城市大道、两间酒店及配套设施。其中国元素占比约35%，有望成为国内首个融合中国文化与国际娱乐的超级主题公园。

• 对国内旅游市场的影响：北京环球影城的开业将填补北京大型主题公园的空白，推动周边产业链升级，包括交通、住宿、餐饮、零售等，预计每年吸引1200-1500万人次，拉动北京市旅游收入增长4-5%，带动周边产业年增量超千亿元。

• 对现有主题公园的挑战：北京欢乐谷、上海迪士尼等竞品在IP打造、差异化竞争、产业链条等方面存在不足，环球影城的开业将加剧市场竞争，同时促进本土主题公园的升级。

关键信息

环球影城运营情况

• IP来源：环球影城的IP既有自有，也有通过并购和授权获得，如小黄人（照明娱乐）、怪物史莱克（梦工厂）、哈利波特（华纳兄弟）等。

• 客流及收入：2018年环球影城四大园区接待游客5124万人次，全球排名第四。2019年收入增长显著，但受疫情影响，2020年上半年收入同比下滑65%，利润为负。

• 经营模式：环球影城在全球采用三种模式：全资拥有自主经营、合资经营、授权经营。北京环球影城为合资经营，NBC环球持股30%，首旅集团持股70%。

北京环球影城的影响

• 带动周边经济：预计每年吸引1200-1500万游客，带动周边商业地产价值提升，促进通州区城市化进程。

• 推动旅游产业链升级：环球影城将带来大量人流，拉动北京旅游收入增长，预计2021-2022年北京市旅游收入增速有望达到8-10%。

• 提升北京旅游吸引力：北京环球影城将丰富北京旅游产品，增强游客体验，提升北京作为国际旅游目的地的地位。

国内主题公园现状

• 发展迅速但存在短板：国内主题公园虽发展迅速，但IP打造薄弱，差异化不足，盈利模式单一，主要依赖门票收入。

• 上海迪士尼案例：作为首个引入国际主题公园的项目，上海迪士尼开业首年即实现盈利，对当地旅游经济拉动显著，预计环球影城将产生类似效应。

• 北京欢乐谷对比：北京欢乐谷虽有较高知名度，但缺乏成熟IP，项目更新频繁但效果有限，与环球影城存在竞争。

投资建议

• 王府井：作为首旅集团旗下的商贸零售龙头，将受益于环球影城带来的游客流量，有望在度假区内打造有税与免税结合的商业综合体。

• 全聚德：作为首旅集团餐饮板块龙头，将在环球影城城市大道开设1500平方米门店，预计年贡献利润约950万元，提升公司整体盈利能力。

• 首旅酒店：作为首旅集团旗下的住宿龙头，将承接环球影城带来的大量住宿需求，受益于游客外溢效应。

• 中青旅：古北水镇与环球影城形成互补，有望共享客流，提升业绩。

风险提示

• 开业延期风险：环球影城可能因各种原因延迟开业。

• 客流不达预期：开业后游客数量可能低于预期，影响收入和盈利。

• 疫情反复风险：疫情可能影响游客出行意愿，导致客流减少。

• 天气及不可抗力：极端天气或其他不可抗力因素可能导致游客减少。

主题公园发展要素

• IP与科技：IP是主题公园的核心竞争力，科技应用可提升游客体验，增强IP的带入感和沉浸感。

• 区位与客群：主题公园的选址及周边客群对消费能力有决定性影响，一线城市更具优势。

• 创新与更新：持续的项目更新和创新是维持主题公园生命力的关键，如大阪环球影城通过新增哈利波特园区带动客流增长。

总结

北京环球影城的开业将为国内旅游市场带来新的机遇与挑战。其强大的IP资源、丰富的主题项目及良好的区位优势，将有效提升北京旅游吸引力，带动周边产业链发展。同时，对现有主题公园形成竞争压力，推动本土主题公园的升级与转型。在投资方面，王府井、全聚德、首旅酒店及中青旅等企业有望受益于环球影城带来的客流和消费增长。然而，环球影城的开业也面临延期、客流不达预期、疫情反复等风险，需谨慎评估。