> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年政府工作报告要点及影响分析总结 ## 核心内容概述 2026年政府工作报告聚焦经济增长、财政政策、货币政策、产业政策、促消费政策及“十五五”规划前瞻，体现出政策重心从规模扩张向质量提升、从短期刺激向长效机制转变的趋势。报告在保持政策连续性的同时，强调结构优化、创新驱动、风险防控和民生保障，为全年经济运行提供明确方向。 ## 主要观点 ### 一、经济增长目标更加务实 - **GDP增速目标**：设定为 $4.5\% - 5\%$，较2025年有所下调，体现“十五五”开局之年的战略定力与战术弹性。 - **就业优先政策**：城镇调查失业率目标维持 $5.5\%$，凸显对就业的高度重视。 - **价格水平修复**：CPI涨幅目标为 $2\%$ 左右，反映政策对价格总水平由负转正的积极预期。 - **赤字率与名义GDP增速**：赤字率 $4\%$，赤字规模5.89万亿元，隐含名义GDP增速 $5.04\%$，高于实际增速目标，显示政府对通胀修复的信心。 ### 二、财政政策延续高强度，多维发力 - **赤字率与支出规模**：赤字率 $4\%$，赤字规模5.89万亿元，一般公共预算支出首次达到30万亿元。 - **政策工具组合**：超长期特别国债1.3万亿元，地方政府专项债券4.4万亿元，特别国债3000亿元，新增8000亿元新型政策性金融工具和1000亿元促内需专项资金。 - **支出结构优化**：支持消费品以旧换新、提升居民收入和社保水平，形成“直接补贴+杠杆撬动+收入支撑”组合。 - **政策协同**：财政金融协同促内需，强化宏观政策取向一致性评估，严控一般性支出，实现促发展与防风险的动态平衡。 ### 三、货币政策适度宽松，注重价格回升 - **政策基调**：延续“适度宽松”的货币政策，但更强调推动价格总水平温和回升。 - **结构性工具**：适当增加结构性货币政策工具规模，完善实施方式，推动金融资源向科技、消费、房地产等领域倾斜。 - **降息降准预期**：预计全年降息1-2次，降准50BP，保持流动性充裕，引导金融机构支持重点领域。 - **降成本精准化**：规范信贷市场行为，降低融资中间费用，推动社会综合融资成本低位运行。 ### 四、产业政策聚焦新质生产力，推动新旧动能转换 - **传统产业升级**：安排2000亿元支持大规模设备更新，推动制造业高质量发展。 - **新兴产业培育**：实施产业创新工程，鼓励央企国企开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业。 - **未来产业机制**：建立未来产业投入增长和风险分担机制，支持量子科技、脑机接口、6G等未来产业。 - **人工智能赋能**：深化“人工智能+”行动，推进智算集群、算电协同等新基建工程，释放数据要素价值。 ### 五、促消费政策转向长效机制 - **收入支撑**：制定城乡居民增收计划，完善薪酬和社保制度，提升消费能力。 - **资金撬动**：设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贷款贴息、融资担保等方式释放内需潜力。 - **场景扩容**：打造文旅、康养等新消费场景，推广中小学春秋假和职工带薪错峰休假制度。 - **环境优化**：清理消费领域不合理限制，优化入境消费环境，激发下沉市场活力。 ### 六、“十五五”规划前瞻 - **主要指标**：提出20项主要指标，涵盖经济发展、创新驱动、民生福祉、绿色低碳、安全保障等领域。 - **三大主线**：高质量发展、做强国内大循环、推进共同富裕、统筹发展与安全。 - **重大工程部署**：围绕六大领域部署109项重大工程，其中新质生产力领域28项，民生领域25项，推动政府投资带动社会力量参与。 ## 关键信息 - **经济增长目标**： $4.5\% - 5\%$，体现务实与弹性。 - **财政赤字**： $4\%$，规模5.89万亿元，支出首次达30万亿元。 - **货币政策**：适度宽松，注重价格回升与结构性工具应用。 - **促消费机制**：从短期刺激转向长效机制，涵盖收入、资金、场景、环境四方面。 - **“十五五”规划**：20项指标，三大主线，109项重大工程，聚焦新质生产力与民生保障。 ## 市场展望 - **A股走势**：若2026年走出低通胀，A股有望进入盈利驱动阶段。 - **投资方向**：关注科技、消费、新能源、人工智能等结构性机会。 - **经济转型**：经济增长目标下调，政策重心转向高质量发展与新质生产力培育。 ## 投资评级 ### 公司评级 - **买入**：未来六个月收益相对沪深300指数涨幅 $10\%$ 以上。 - **增持**：涨幅 $5\% \sim 10\%$ 之间。 - **持有**：涨幅 $-10\% \sim +5\%$ 之间。 - **卖出**：跌幅 $10\%$ 以上。 ### 行业评级 - **增持**：行业增长高于沪深300指数。 - **中性**：行业增长与沪深300指数持平。 - **减持**：行业增长低于沪深300指数。 ## 风险提示 - 地方政府债务风险超预期加大。 - 房地产销售超预期恶化。 - “反内卷”政策执行不及预期。 - 居民收入与消费意愿修复偏慢。 ## 研究团队介绍 - **策略团队**：关注大类资产配置，研究方向包括量化、固收、商品、外汇等。 - **宏观团队**：研究国内外宏观经济与政策，指导大类资产配置。 ## 联系方式 - **分析师**：刘庆东、庞晨 - **销售团队**：陈艺丹、李裕淇、李友琳、李若熙 - **联系方式**： - 电话：010-59219572 / 010-59219558 - 邮箱：liuqd@avicsec.com / pangc@avicsec.com / chenyd@avicsec.com / liyuq@avicsec.com / liyoul@avicsec.com / lirx@avicsec.com - 地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦 - 公司网址：www.avicsec.com ## 免责声明 - 本报告由中航证券有限公司制作，仅作参考，不构成投资建议。 - 报告内容不构成对任何人的投资建议，投资者需独立判断。 - 报告不承担因使用其内容而产生的损失责任。