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宏观金融团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部宏观金融团队撰写，主要围绕贵金属市场行情及未来展望展开分析。团队成员包括何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指），并提供了相关联系方式和业务机构信息。

贵金属行情及展望

日内行情

• 美联储暂停降息：符合市场预期，表明经济增长前景改善，通胀和就业风险降低。
• 地缘政治风险升温：美国派遣舰队前往中东、威胁伊朗、伊朗外交部长警告美国，引发市场避险情绪。
• 贵金属价格波动：伦敦黄金价格逼近5600美元/盎司关口，贵金属价格受避险需求推动上涨。
• 建议：投资者应保持偏多思路，控制仓位规模；空头套保者宜降低套保比率。

表1：国内贵金属行情

中线行情

• 地缘政治风险：特朗普2.0新政重心转向军事领域，中期选举压力下美联储继续宽松，推动贵金属价格上涨。
• 美元指数偏弱：美联储与欧洲央行结束缩表并开始扩表，美元指数走弱，利好贵金属。
• 贵金属走势预期：
  • 伦敦黄金预计上涨至5500-6000美元/盎司。
  • 金银比值预计回落至40-45，白银强于黄金。
  • 工业需求强劲、现货供需紧张、银饰替代金饰，支撑白银表现。
• 建议：
  • 中长线投资者可分批建仓，以黄金为主，辅以少量银、铂、钯。
  • 稳健投资者可关注多白银和铂金、空黄金的套利机会。
  • 多头套保者应分批建立套保仓位，空头套保者宜降低套保比率。

贵金属市场相关图表

• 图1：上海金银期指
• 图2：伦敦金银现货
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量（吨）
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性

主要宏观事件/数据

1. 美联储维持利率不变：利率区间为3.50%-3.75%，符合市场预期，暗示无进一步降息需求。
2. 美国财政部长贝森特批评欧洲：欧洲与印度达成贸易协定，被指忽视美国对俄制裁立场。
3. 欧洲央行担忧欧元升值：欧元兑美元升值可能抑制通胀，影响货币政策方向。
4. 特朗普敦促伊朗谈判：若谈判失败，可能对伊朗采取更强硬措施，地缘风险再度升温。

建信期货研究发展部

• 联系方式：021-60635739
• 研究团队：
  • 宏观金融研究团队
  • 有色金属研究团队
  • 黑色金属研究团队
  • 石油化工研究团队
  • 农业产品研究团队
  • 量化策略研究团队

建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元）
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号

建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
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