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宏观金融团队贵金属分析总结

核心内容

本报告由建信期货宏观金融研究团队发布，重点分析2025年12月贵金属市场行情及2026年展望，涵盖黄金、白银、铂金、钯金等主要贵金属品种，并结合宏观事件与数据，为投资者提供交易建议。

主要观点

1. 日内行情分析

• 市场表现：2025年12月12日，受美联储降息预期和地缘政治风险推动，贵金属价格继续偏强运行。
• 数据支持：
  • 美国12月新增非农就业仅5万人，低于预期。
  • 特朗普政府对美联储主席鲍威尔的刑事调查引发市场恐慌。
  • 伊朗局势和特朗普对古巴、格陵兰岛的威胁进一步加剧地缘政治风险。
• 品种表现：
  • 上期金指上涨1.98%，收盘价1,028.89元。
  • 上期银指大幅上涨11.65%，收盘价20,909元。
  • 广期铂指上涨3.88%，收盘价622.66元。
  • 广期钯指微涨1.29%，收盘价505.71元。
• 交易建议：建议投资者继续持偏多思路参与交易，但需控制仓位规模；空头套保者宜适当降低套保比率。

2. 中线行情展望

• 政策影响：特朗普2.0政府已完成对内联邦机构重组和对外贸易体系重建，未来将聚焦巩固西半球地缘战略空间，地缘政治风险可能升温。
• 市场趋势：
  • 全球政经格局重组与央行宽松政策将持续提振贵金属的储备分散化需求。
  • 稀贵金属的战略价值和流动性溢价将增强。
  • 2026年贵金属板块预计延续2024年以来的中级上涨趋势。
• 品种差异：
  • 银与铂的工业需求在绿色能源转型和燃油车禁令取消背景下有望改善。
  • 银铂走势预计将强于黄金。
  • 投资资金大量涌入导致贵金属价格波动性显著放大。
• 交易策略：
  • 建议投资者持偏多思路，控制仓位。
  • 稳健交易者可关注“多银铂空金钯”的跨品种套利机会。
  • 多头套保者应尽早分批套保，空头套保者可适当降低套保比率。

关键信息

3. 相关图表与数据

• 图1：上海金银期指走势
• 图2：伦敦金银现货价格
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量（吨）
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产的相关性

4. 主要宏观事件/数据

• 美国非农数据：12月新增就业5万，低于预期，但失业率降至4.4%，工资增长稳健，市场预期美联储将在1月维持利率不变。
• 美国对委内瑞拉制裁：可能在未来一周解除更多制裁，以促进石油出口。
• 伊朗局势：当地骚乱已造成500多人死亡，特朗普威胁干预，伊朗当局指责美国和以色列，呼吁全国集会。

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  • 有色金属研究团队
  • 黑色金属研究团队
  • 石油化工研究团队
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  • 量化策略研究团队

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