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格林大华国债期货早报20240415 - 国债分析

价格回顾

上周五国债期货主力合约早盘高开后震荡上行，午后回落，截至收盘各期限主力合约均有上涨，其中30年期（TL2406）上涨0.26%，10年期（T2406）上涨0.23%，5年期（TF2406）上涨0.09%，2年期（TS2406）上涨0.02%。
国债现券收益率普遍下行：2年期收益率下行73个BP至1.85%，5年期下行259个BP至2.11%，10年期与30年期分别下行91和58个BP。

资金与央行操作

央行上周五净投放20亿元7天逆回购；隔夜DR001利率为1.71%，DR007利率为1.83%，资金面边际收紧。

经济数据

• 3月出口同比下滑7.5%（低于预期）；
• 3月社融增量超预期（+4.87万亿元），信贷增量略超预期，但M2同比增速回落至8.3%，M1则为1.1%，显示企业部资金运用偏谨慎；
• 国内经济呈现增速回落与政策调节并行的特点。

分析师观点

预计中期借贷便利（MLF）利率不变，国债期货短线震荡，建议适量采用波段交易策略。
利多因素：房地产投资疲软与低通胀预期；利空因素：财政政策加力及逆周期调节增强；
风险点包括宏观政策变动、海外市场变化及地缘政治风险。

免责声明

本报告基于公开信息，不构成任何操作建议。投资者自行承担风险。

作者信息

研究员：刘洋
从业资格：F3063825
投资咨询资格：Z0016580