20250829-中国银河-龙湖集团-00960.HK-2025年半年度业绩点评_投资深耕核心_压降负债规模_4页_417kb

龙湖集团2025年上半年业绩点评总结

主要业绩数据

• 实现营业收入587.50亿元，同比增长25%。
• 核心归母净利润13.8亿元，同比下降45.14%，主要由毛利率下滑7.94个百分点和联营公司业绩亏损所致。
• 营业利润稳定，费用率下降。

销售情况

• 销售面积同比下降28.48%，销售金额下降31.51%，均价略有下滑。
• 销售集中在西部、长三角等核心区域，占比超54%。
• 新增土储规模适中，权益比例高，聚焦一线城市。

经营业务表现

• 购物中心租金收入稳定增长4.9%。
• 长租公寓保持高出租率95.6%，现金租金贡献大。
• 物业管理收入微增，物业服务覆盖多业态。

财务策略

• 资产负债率56.1%，净负债率51.2%，有息负债下降65亿元。
• 融资成本降至3.58%，现金短债倍数1.14。
• 资产结构稳健，地售比为0.31。

投资建议

• 维持“推荐”评级，预测2025-2027年核心归母净利润逐年增长，对应PE下降。
• 关注楼市整体承压，但公司经营和财务端稳健。

风险提示

• 宏观经济、房地产销售、房价下跌及资金偿还等风险需注意。