20221125-弘业期货-支撑与隐忧_玉米应对思路_4页_378kb

玉米与淀粉市场研究报告总结

核心内容概述

本报告由弘业期货农产品事业部发布，分析了2022年11月24日玉米与淀粉市场的走势及影响因素，从国内和国际两个角度探讨了玉米价格的支撑与压力，以及市场对供需变化的反应。

一、玉米期价震荡偏强

• 期价走势：玉米主力01合约在下探年线后迅速反弹，整体维持震荡偏强趋势。
• 技术面：短期均线上涨趋势未变，年线支撑作用明显。
• 现货价格：
  • 鲅鱼圈港玉米收购价从2880元/吨上涨至2940元/吨。
  • 蛇口港玉米价从2960元/吨上涨至3000元/吨。
• 基差表现：玉米基差走强，显示现货与期货价格之间存在一定的溢价。

二、丰收不改玉米偏紧预期

• 产量与需求：2022/23年度国内玉米产需略有结余，但较上一年度有所减少，整体供需仍偏紧。
• 购销情况：新作玉米购销进度略快于去年，中储粮入市轮换，深加工与饲料企业有备库需求。
• 农户惜售：部分农户因种植成本上升而惜售，导致现货价格保持坚挺。
• 进口变化：国内进口美玉米量骤降，10月仅55万吨，同比下降57.7%；1-10月累计进口1901.3万吨，同比下降27.5%，进口量下降缓解了后期新粮上市的压力。

三、美玉米上涨乏力

• 国际协议影响：黑海协议延期120天，对谷物价格形成压力。
• 美玉米供需：美玉米收割基本结束，减产及库存下降的利好已基本兑现。
• 燃料乙醇前景：原油价格下跌对玉米燃料乙醇需求不利。
• 政策与竞争：墨西哥对转基因玉米进口限制有所松动，巴西玉米有望进入中国市场，对美玉米出口构成竞争压力。
• 成本变化：国内进口美玉米到港成本快速回落，对国内玉米价格形成一定压制。

四、需求隐忧仍存

• 饲料需求：
  • 2022年10月全国饲料产量2672万吨，环比下降5.68%，同比增长6%。
  • 1-10月累计产量2.42亿吨，同比微降0.4%。
  • 猪价回落，年前或有集中出栏；蛋鸡存栏增长，水产季节性回落，需求旺季接近尾声。
• 深加工需求：
  • 截至2022年11月18日，全国淀粉加工企业开机率为56.9%，持续回升。
  • 淀粉库存为62万吨，库存水平继续下降。
  • 疫情反复对淀粉下游需求恢复造成不利影响。

五、总结与建议

• 总体观点：玉米市场维持震荡偏强格局，技术面支撑良好，但供需偏紧预期未改变。
• 操作建议：适宜采取“低吸高抛”的策略，关注价格波动机会。
• 市场关注点：
  • 国内玉米供需是否持续紧张。
  • 进口玉米趋势是否延续。
  • 疫情对下游需求恢复的影响。
  • 美国加息节奏及国际谷物市场变化。

分析师声明

• 作者陈春雷具备期货投资咨询执业资格，分析数据来源合规，结论基于独立研究，不受第三方影响。

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