20260519-西南期货-早间评论_15页_965kb

早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，主要分析了2026年5月19日的市场动态，涵盖宏观、金融衍生品、黑色、能源化工、有色及新材料、农产品等多个板块的行情展望与关键数据。报告指出，市场整体处于震荡格局，受地缘政治、经济复苏、政策变化及供需关系等多重因素影响，不同品种走势分化，部分品种面临回调压力，而另一些则受到支撑。

主要观点与关键信息

宏观动态

• 美伊谈判进展：美方在谈判方案中同意对伊朗石油制裁进行“暂时豁免”，但伊朗要求全面取消制裁。目前双方尚未正式确认该消息。
• 经济数据：
  • 4月份规模以上工业增加值同比增长4.1%。
  • 1-4月份全国固定资产投资同比下降1.6%。
  • 社会消费品零售总额同比增长0.2%，其中除汽车外的消费品增长1.8%。
  • 新建商品房销售面积同比下降10.2%，销售额下降14.6%。
  • 房地产开发企业到位资金同比下降18.4%。

品种展望

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，若能源危机持续，全球通胀压力可能上升。观点为偏空，关注TL主力合约在114附近阻力。
• 股指：估值修复空间存在，但外部环境不确定性较大。观点为长期看好，短期震荡，关注上涨阻力。
• 贵金属：受逆全球化及去美元化趋势影响，黄金和白银配置价值上升。但市场定价已较充分，伊朗局势的不确定性影响较大。观点为震荡偏弱，黄金关注区间[1000,1100]，白银关注22000一线阻力。

黑色板块

• 螺纹、热卷：短期受中东局势影响，但供需格局未明显变化。观点为震荡，螺纹关注[3100-3400]，热卷关注[3250-3550]。
• 铁矿石：需求旺盛，但库存高企。观点为震荡，关注区间[750-850]。
• 焦煤焦炭：焦煤供应恢复，焦炭需求支撑良好，但社会库存偏高。观点为震荡，焦煤关注[1200-1400]，焦炭关注[1700-1900]。
• 铁合金：锰硅和硅铁供应过剩，但成本支撑较强。观点为锰硅谨慎偏多，硅铁偏多，关注[5550,5700]区间支撑。

能源化工板块

• 原油：CFTC数据显示投机客减持净多头头寸，美伊局势紧张，短期布油震荡。观点为偏震荡。
• 聚烯烃：地缘溢价部分消化，若冲突不升级，原油可能高位回落，拖累聚烯烃。观点为偏空。
• 合成橡胶：上游成本坚挺，但下游需求疲软，期现走势分化。观点为高位震荡，谨慎追多。
• 天然橡胶：产区干旱导致新胶释放不及预期，港口库存出现去库拐点。观点为偏强震荡。
• PVC：春检与乙烯法减产推升反弹，但高库存与弱需求压制空间。观点为区间震荡。
• 尿素：出口预期封死下跌空间，但高供应压制上方高度。观点为高位震荡，不追高。
• 对二甲苯（PX）：供应偏紧，PTA原料短缺，成本端有扰动。观点为区间震荡，关注[10500,10700]压力和[8500,9000]支撑。
• PTA：下游减产，需求拖累，但供应趋紧，库存去化。观点为区间震荡，关注[7000,7500]压力。
• 乙二醇（MEG）：港口库存持续去化，但国内装置开工增加或带来压制。观点为区间震荡，关注[5500,6000]压力和[4600,4800]支撑。
• 短纤：供需博弈加剧，关注地缘走势、原料价格及库存情况。观点为观望。
• 瓶片：出口预期增强，库存偏低，加工费上升。观点为区间震荡。
• 纯碱：检修计划及落实是核心驱动，注意底部支撑。观点为区间震荡，关注[1100,1150]支撑。
• 玻璃：成本支撑难抵基本面淡稳，关注供给出清节奏。观点为区间震荡，注意1000左右低位支撑。
• 烧碱：供应库存高位，价格缺乏上行动力，预计低位震荡。观点为低位震荡。
• 纸浆：处于传统淡季，价格已至历史相对低位，仍有底部支撑。观点为底部震荡，注意反弹持续性减弱。

有色及新材料板块

• 铜：国内产量下降，消费进入淡季，但海外供应收紧，市场情绪偏弱。观点为高位震荡，关注[101000,110000]区间。
• 铝：成本支撑上移，但需求缺乏弹性，供需仍处过剩格局。观点为高位震荡，关注[24000,26000]区间。
• 锌：供应担忧加剧，但国内产量高企，消费疲软。观点为反弹乏力，关注[24000,25300]区间。
• 铅：原生铅生产稳定，再生铅亏损，成本支撑较强。观点为弱势震荡，关注[16300,16800]区间。
• 碳酸锂：供应端受江西停产和海外扰动影响收紧，需求支撑良好。观点为高位震荡，关注[100000,110000]区间。

农产品板块

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，巴西丰产带来短期压力，但进口成本支撑增强。豆油观望，豆粕偏多，关注[2890,2960]支撑。
• 菜油菜粕：国内菜籽库存下降，菜油库存处于同期较低水平，但伊朗战争风险可能推升棕榈油表现。观点为菜粕不变，菜油暂时观望。
• 棕榈油：国内库存处于近7年同期最高水平，但马来西亚产量下降。观点为暂时观望。
• 棉花：美棉种植进度加快，但主产区干旱持续，USDA报告显示全球棉花供应下降、消费增加，利多。观点为区间震荡，观望。
• 白糖：广西、云南产糖增加，工业库存充足，短期价格承压。观点为震荡偏空，关注[5500,5600]区间压力。
• 苹果：新季苹果坐果良好，预期增产，短期走势偏弱。观点为偏空，关注[7800,8000]压力。
• 生猪：现货价格9.53元/千克，二育栏舍升至5成，出栏计划下降。观点为关注远月卖套。
• 鸡蛋：蛋鸡存栏量或环比下降，梅雨季影响利润，关注厄尔尼诺现象对产蛋率的影响。观点为主力偏强。
• 玉米淀粉：玉米成本下修，替代效应增强，玉米淀粉库存偏高。观点为谨慎偏多，关注[2640,2690]支撑。

市场数据要闻

• 铁合金：5月15日锰矿港口库存518万吨，环比增加3.5万吨。
• 原油：以色列打击黎巴嫩真主党目标，伊朗战争风险上升，美伊谈判未达成一致。
• 聚烯烃：LLDPE部分上涨，PP报盘上移，成交清淡。
• 乙二醇：华东港口库存73.2万吨，环比下降4.1万吨。
• 纯碱：青海盐湖半负荷生产，连云港碱业设备短停。
• 玻璃：华北市场交投偏弱，价格持稳。
• 烧碱：山东地区液碱价格下滑，不同地区价格差异较大。
• 纸浆：针叶浆价格下调50元/吨，其他品种价格持平。

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