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锌市场分析总结

2024年8月31日有色周报由锌研究员王跃撰写，围绕锌市场基本面和技术面进行分析。报告强调当前锌市场的供需双弱格局，无明显缺口。

供需状况

• 23年下半年至24年上半年，锌矿产量减产，锌矿供应紧张导致冶炼企业被动减少产量。
• 海外需求略有修复，但国内需求显著走弱，尤其是建筑和镀锌领域表现疲软，政策支持效果不理想。
• 全球锌锭库存水平高企，显性库存依然较高，预期随着矿山利润修复，锌矿增产可能逐步恢复，但短期内供需平衡尚未改善。

库存分析

• 全球锌精矿库存处于偏低位置，锌锭显性和隐性库存数据显示，中国、新加坡、欧洲等地库存变化较大，潜在库存显性化影响市场。
• 高库存背景下，市场熊市特征明显，隐性库存释放可能进一步加剧供应过剩压力。

需求动态

• 中国国内需求增速大幅放缓，汽车行业、家电和地产领域以旧换新政策效果不佳。
• 镀锌环节受钢材弱势影响，补库意愿低下，长期需求增长受限。
• 海外需求修复力度较弱，尤其是欧美建筑领域表现平淡。

预期展望

• 当前供需格局虽弱，但TC（加工费）下降至极低水平，可能预示矿山利润回升和供应端调整。
• 市场存在远期解决方案潜力，需关注锌矿供应恢复及隐性库存变化。
• 整体判断为弱势基本面主导，建议投资者谨慎操作。

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