汽车行业周报：小米SU7_Ultra大定超预期、小鹏2月销量再上3万辆_20页_1mb

报告摘要

汽车行业周报总结

核心内容

本周，汽车板块整体表现优于沪深300指数，但A股汽车板块周度涨跌幅为-2.7%，低于上证综指的-1.7%。港股汽车整车板块表现亮眼，理想汽车、小鹏汽车等涨幅显著。主要新势力车企2月交付数据超预期，其中小鹏汽车以30,453台交付量位居首位，同比增长570%；理想汽车交付26,263台，同比增长29.7%；零跑汽车交付25,287台，同比增长285%。小米汽车连续5个月稳定交付超2万台，累计交付超18万台。

主要观点

销量景气：2024年以旧换新政策推动乘用车销量超预期，2025年政策延续，预计3月-4月汽车板块将进入销量高景气阶段。
事件催化：多款新车发布，如小米SU7 Ultra、小鹏G6，以及特斯拉FSD入华等，为行业带来新的增长点。
产业趋势：高阶智驾和人形机器人发展加速，推动行业向智能化和自动化方向演进。
板块机会：继续看好汽车板块，推荐以下方向：
- 自主崛起新阶段，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯。
- 高阶智驾“平价化”提升渗透率，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润。
- 机器人量产实现突破，推荐拓普集团、三花智控、北特科技。
- 出口环境复杂，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份。
- 商用车方面，推荐中国重汽A，客车领域推荐宇通客车。

关键信息

行业表现

A股汽车板块：2025.2.24-2.28期间，板块指数下跌2.7%，跑输上证综指。
港股表现：理想汽车、小鹏汽车等涨幅显著，分别为+7.4%和+11.0%。

新车发布

小米SU7 Ultra：发布后大定订单突破1.5万台，售价52.99万元。
小鹏G6：2025款发布，全系标配图灵AI智驾和5C超充AI电池，预计三月上旬上市。
理想i8：首款纯电SUV，i系列与L系列、MEGA并列。

交付数据

小鹏汽车：2月交付30,453台，同比增长570%。
理想汽车：2月交付26,263台，同比增长29.7%。
零跑汽车：2月交付25,287台，同比增长285%。
小米汽车：2月交付超20,000台，连续5个月稳定交付。
蔚来汽车：2月交付13,192台，同比增长62.2%。
极氪科技集团：2月销量31,277台，其中极氪品牌销量14,039台，同比增长86.9%。
岚图汽车：2月交付8,013台，同比增长152%。

个股表现

涨幅前十：海泰科（+26.5%）、德尔股份（+26.0%）、动力新科（+25.1%）、苏轴股份（+22.7%）、华培动力（+20.0%）、雪龙集团（+19.2%）、凯众股份（+18.4%）、金固股份（+17.1%）、襄阳轴承（+16.6%）、天成自控（+16.6%）。
跌幅前十：超达装备（-19.0%）、隆盛科技（-17.2%）、肇民科技（-16.6%）、旭升集团（-15.9%）、天普股份（-15.1%）、秦安股份（-15.0%）、科博达（-14.7%）、拓普集团（-13.7%）、凌云股份（-12.2%）、正强股份（-11.8%）。

行业指标

2025年1月汽车产销：分别完成245万辆和242.3万辆，产量和销量环比下降。
新能源乘用车：产销分别完成101.5万辆和94.4万辆，同比分别增长29%和29.4%。
库存系数：乘用车经销商、自主品牌、合资品牌、进口&高端豪华乘用车库存系数均有所变化，反映市场供需情况。

风险提示

乘用车销量不及预期。
智能驾驶安全性事件频发。
零部件年超额下降幅度过大。
主机厂价格战过于激烈。
上游原材料价格大幅波动。
重点关注公司业绩或不达预期。
政策及贸易关税变动风险。

推荐标的

代码	股票名称	股价（元）	EPS（2023A/2024E/2025E）	PE（2023A/2024E/2025E）	投资评级
002126.SZ	银轮股份	30.66	0.77/1.02/1.32	24.25/30.06/23.23	买入
603197.SH	保隆科技	48.65	1.82/1.88/2.56	30.99/25.88/19.00	买入
600933.SH	爱柯迪	18.66	1.03/1.06/1.25	21.30/17.60/14.93	买入
601799.SH	星宇股份	125.26	3.87/5.20/6.69	33.90/24.09/18.72	买入
601689.SH	拓普集团	62.04	1.95/1.75/2.33	37.69/35.45/26.63	买入
002050.SZ	三花智控	30.52	0.81/0.85/1.01	36.30/35.91/30.22	买入
002472.SZ	双环传动	36.63	0.97/1.21/1.52	26.82/30.27/24.10	增持
300580.SZ	贝斯特	32.10	0.83/0.63/0.74	36.50/50.95/43.38	买入
603786.SH	科博达	60.88	1.52/2.12/2.74	47.01/28.72/22.22	买入
603596.SH	伯特利	59.44	2.15/1.93/2.40	32.23/30.80/24.77	买入
002920.SZ	德赛西威	123.16	2.81/3.86/5.19	46.09/31.91/23.73	买入
600699.SH	均胜电子	18.47	0.78/1.06/1.35	23.03/17.42/13.68	买入
600660.SH	福耀玻璃	55.96	2.16/2.95/3.41	17.31/18.97/16.41	增持
600066.SH	宇通客车	26.24	0.82/1.81/1.99	16.16/14.50/13.19	增持
603009.SH	北特科技	51.89	0.14/0.24/0.32	105.93/216.21/162.16	买入
002594.SZ	比亚迪	360.21	10.32/13.08/16.57	19.19/27.54/21.74	买入
601633.SH	长城汽车	25.45	0.82/1.55/1.93	30.76/16.42/13.19	增持
000625.SZ	长安汽车	13.00	1.15/0.84/1.11	14.63/15.48/11.71	增持
02015.HK	理想汽车-W	111.80	6.07/4.35/7.23	22.55/25.69/15.46	买入
09868.HK	小鹏汽车-W	81.35	-6.01/-3.31/-1.02	/ / /	买入
603179.SH	新泉股份	49.09	1.65/2.17/2.84	30.73/22.62/17.29	买入
603305.SH	旭升集团	15.80	0.77/0.61/0.74	25.62/25.90/21.35	买入
002997.SZ	瑞鹄模具	42.67	1.08/1.67/2.09	30.85/25.55/20.42	增持
002906.SZ	华阳集团	33.16	0.94/1.29/1.76	37.50/25.71/18.84	增持
000951.SZ	中国重汽	18.41	0.92/1.26/1.48	14.52/14.61/12.44	增持
000338.SZ	潍柴动力	15.82	1.04/1.30/1.55	13.12/12.17/10.21	增持
301039.SZ	中集车辆	8.69	1.22/0.70/0.91	7.69/12.41/9.55	增持
00175.HK	吉利汽车	17.90	0.56/0.76/1.13	15.16/23.55/15.84	增持
600418.SH	江淮汽车	33.72	0.07/0.29/0.42	230.71/116.28/80.29	增持