20240901-德邦证券-通信行业周报_投资和需求两旺_国外映射与国内替代共振算力_20页_1mb

通信行业周报（2024年09月01日）

投资要点

1. 英伟达产品延期不改算力需求
   英伟达因设计缺陷推迟B200和GB200的发布至2025年Q1，但海外市场云厂商资本开支和需求仍旺盛。2024年Q2谷歌、微软、Meta等企业资本支出和云业务收入均保持高速增长，算力投资持续升温。

2. 国产替代加速推进
   我国积极推进算力国产化进程，中国移动、中国电信已完成算力服务器集采，为国产芯片和服务器市场份额提升奠定基础。产业链公司Q3-Q4业绩有望显著改善，相关配套企业投资机会增加。

行业要闻

1. 北斗系统应用基础设施完善
   我国全国卫星导航定位基准站一张网建成，覆盖3300余个基准站，推动北斗系统规模化应用。建议关注北斗星通、华测导航等企业。

2. 低空经济示范区建设
   广州市海珠区出台低空经济发展工作方案，计划到2027年低空经济规模达150亿元。低空空域管制逐步松解，AI与算力融合发展加速。

3. 数据要素治理平台发布
   工信部联合发布《物联网标准体系建设指南》，推动数据要素高效流通与标准化应用，利好数据中心、数据服务商等相关企业。

本周回顾及推荐组合

1. 市场表现
   通信板块本周下跌0.87%，弱于沪深300指数。AI算力指数、卫星导航指数、东数西算指数表现突出，涨幅分别为24.3%、11.8%、2.7%。

2. 重点推荐组合
   短期关注：运营商、卫星导航、低空经济、数据要素
   中长期关注：中国电信（5G相关产品）、北斗产业链、光模块厂商、算力基础设施企业、工业互联网平台。

风险提示

1. 运营商集采进度不及预期
2. 上游芯片国产化进展落后
3. 政策变动或成本上升风险
4. 商业航天发展不及预期
5. AI算力需求波动性风险

注：本报告仅提供行业分析，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。