> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # ETF 量化策略周度更新（20260626）总结 ## 核心内容概述 本报告总结了五种ETF量化策略的最新表现及配置情况，涵盖宏观择时策略、动量择势策略、资金流向策略、分位数回归策略以及期权基础策略。报告提供了各策略的历史累计收益率、年化夏普比率、年化卡玛比率、最大回撤和最新一周的收益率，同时列出了当前持仓权重和调仓日期。此外，报告还包含风险提示、分析师信息、相关研究和策略的详细说明。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观择时策略 - **累计收益率**：2020年以来为51.24% - **年化夏普比率**：1.2980 - **年化卡玛比率**：1.2019 - **最大回撤**：-5.72% - **最新一周收益率**：-0.54% - **最新持仓（2026年5月29日调仓）**： - 沪深300ETF：7.51% - 中证500ETF：7.49% - 国债ETF：57.10% - 豆粕ETF：11.79% - 有色ETF：4.63% - 黄金ETF：6.48% - 货币ETF：5.00% - **不配置标普500ETF和公司债ETF** ### 2. 动量择势策略 - **累计收益率**：2020年以来为169.38% - **年化夏普比率**：0.8409 - **年化卡玛比率**：0.6009 - **最大回撤**：-28.71% - **最新一周收益率**：-3.63% - **最新持仓（2026年6月25日调仓）**： - 华夏中证沪深港黄金产业股票ETF：20.00% - 国泰中证800汽车与零部件ETF：20.00% - 华夏中证机器人ETF：20.00% - 大成有色金属期货ETF：20.00% - 南方中证全指房地产ETF：20.00% ### 3. 资金流向策略 - **累计收益率**：2020年以来为43.85% - **年化夏普比率**：0.3768 - **年化卡玛比率**：0.1958 - **最大回撤**：-30.72% - **最新一周收益率**：-0.80% - **最新持仓（2026年6月29日调仓）**： - 天弘国证航天航空行业ETF：30.00% - 国泰中证煤炭ETF：22.62% - 华夏中证农业主题ETF：17.38% - 富国中证现代物流ETF：30.00% ### 4. 分位数回归策略 - **累计收益率**：2020年以来为183.57% - **年化夏普比率**：0.9443 - **年化卡玛比率**：0.6206 - **最大回撤**：-29.37% - **最新一周收益率**：-0.77% - **最新持仓（2026年6月26日调仓）**： - 科技大类行业ETF总配置权重：50.00% - 易方达上证科创板芯片设计主题ETF：40.00% - 鹏华国证机器人产业ETF：2.50% - 易方达中证信息安全主题ETF：2.50% - 华泰柏瑞中证全指航空航天ETF：2.50% - 嘉实上证科创板工业机械ETF：2.50% - 剩余50.00%配置于国泰上证5年期国债ETF（511010.SH） ### 5. 期权基础策略 - **buywrite策略**： - 最新一期收益率：1.19%（科创50ETF期权） - 累计收益率最高：创业板ETF期权（29.47%） - 年化收益率最高：科创50ETF期权（13.95%） - **putprotection策略**： - 最新一期收益率：4.50%（科创50ETF期权） - 累计收益率最高：科创50ETF期权（58.87%） - 年化收益率最高：科创50ETF期权（38.65%） - **straddle策略**： - 最新一期收益率：3.44%（科创50ETF期权） - 累计收益率最高：科创50ETF期权（42.43%） - 年化收益率最高：科创50ETF期权（28.36%） --- ## 关键信息 - **策略调仓频率**： - 宏观择时策略：月度调仓 - 动量择势策略：周度调仓 - 资金流向策略：周度调仓 - 分位数回归策略：周度调仓 - 期权基础策略：合约到期或保证金不足时调仓 - **策略表现**： - **宏观择时策略**整体表现稳健，累计收益率较高，但近期一周出现小幅下跌。 - **动量择势策略**累计收益率显著，但近期一周收益率为负，且最大回撤较大。 - **资金流向策略**表现较弱，累计收益率和风险指标均偏低。 - **分位数回归策略**表现最佳，累计收益率高达183.57%，且尾部风险控制较好。 - **期权策略**中，科创50ETF期权在多个策略中表现最优。 - **配置逻辑**： - 宏观择时策略根据经济周期和流动性变化调整ETF权重。 - 动量择势策略基于XGBoost预测上涨概率与拥挤度进行配置。 - 资金流向策略结合资金流向与流动性指标，选择高得分行业ETF。 - 分位数回归策略通过预测收益率分布，控制尾部风险。 - 期权策略依据合约到期日和市场波动性进行动态调仓。 --- ## 风险提示 - 报告结论基于历史数据和统计规律，但市场可能受即时性政策影响，出现与历史规律不符的走势。 - 历史收益不代表未来表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需审慎参考策略结论，自行判断并承担投资风险。 --- ## 分析师信息 - **马普凡**：金融工程首席分析师，14年量化研究经验，曾任职于华泰柏瑞基金、广发证券、中信证券，2022年加入银河证券研究院。 - **白拙朴**：金融工程分析师，主要从事可转债定价模型、ETF及期权相关研究，2022年12月加入银河证券研究院。 - **研究助理**：童诗倍 --- ## 相关研究 1. 【银河金工】宏观经济周期划分下的ETF配置方法 2. 【银河金工】结合价格动量和拥挤度的两融ETF交易策略探索 3. 【银河金工】ETF策略系列: 结合二阶随机占优的资金流向ETF行业配置策略 4. 【银河金工】ETF策略系列：基于QRF分布预测的科技类ETF轮动策略 --- ## 策略配置说明 - **宏观择时策略**： - 以ETF作为投资标的，涵盖股票、商品、债券、境外资产等。 - 配置权重受经济周期和流动性状态影响。 - 通过Gaussian和Copula分布的Black-Litterman模型计算最优权重。 - **动量择势策略**： - 以XGBoost预测ETF上涨概率，结合拥挤度筛选板块。 - 选择动量和拥挤度排名前20的板块，并优化权重。 - 增加纯债和黄金板块以提高分散度。 - **资金流向策略**： - 以资金流向和流动性指标为基础，选择得分最高的8个行业。 - 通过Fama-French五因子和分位数随机森林预测下月指数收益率分布。 - 优化后配置权重至相应ETF，剩余配置国债ETF。 - **分位数回归策略**： - 通过分位数随机森林对收益率分布建模，识别尾部风险。 - 配置权重基于预测结果和历史测试指标，强制最低权重为50%。 - **期权策略**： - **buywrite**：卖出虚值认购期权，控制下行风险。 - **putprotection**：买入虚值认沽期权，保护下行风险。 - **straddle**：买入平值认购与认沽期权，利用波动性获利。 --- ## 总结 各ETF量化策略表现各异，其中分位数回归策略表现最佳，而资金流向策略表现最弱。科创50ETF期权在期权策略中表现突出，是多个策略的最优标的。策略配置逻辑基于经济周期、动量、资金流向、分位数回归等不同方法，均结合历史数据和统计模型进行资产配置。投资者需注意策略的回撤风险，并结合市场变化审慎决策。